首份年报“出炉” 揭海底捞上市后的底气与隐忧

3月26日，海底捞交出了自上市后的首份“成绩单”。

被称为火锅界“扛把子”的海底捞年报十分可观，收入、净利均增长约六成左右。截至去年12月31日，海底捞实现收入169.69亿元，同比增长59.5%；公司拥有人应占净利润为16.46亿元，同比增长60.3%。

“营收增长六成并不稀奇，随着海底捞上市后融资规模的扩大，其扩张的速度也十分迅猛，但去年的利润也同比增长了60%，这十分出人意料。”中国食品产业分析师朱丹蓬在接受中国商报记者采访时表示。

年报显示，海底捞整体收入由餐厅经营收入、外卖业务和调味品和食材销售组成。其中，餐厅收入是海底捞的主要收入来源，去年贡献收入的比例达97.2%，餐厅经营收入从2017年的103.88亿元增长了58.8%至去年的164.9亿元。

仅过去一年，海底捞新开门店数达200家。全球餐饮门店数由2017年末的273家增长至去年末的466家，会员数量超过3600万。其中，430家门店遍布中国内地的109个城市，36家门店位于中国台湾、中国香港及海外新加坡、韩国、日本、美国等地区。

在餐厅收入增长的同时，其他两项重要指标——翻台率及客单价也保持着稳定上涨。年报显示，年内，海底捞平均翻台率依然为5次/天。顾客人均消费从2017年的97.7元上升至去年的101.1元。

北京京商流通战略研究院院长赖阳对中国商报记者表示：“虽然海底捞的业绩保持上升势头，但其食材成本、房租和人员的成本也越来越高，尤其是人力成本，经营压力还是比较大的。”

截至去年12月31日，海底捞共有约七万名员工，员工成本（包括薪金、工资、津贴和福利）达50.16亿元。而2017年的员工成本为31.19亿元，相当于增长了60.8%。

“虽然海底捞人力成本高，但是其房租成本很低。海底捞的品牌溢出效应使得其在房租、地段方面拥有超强的议价能力，这也是高人力成本建设下的高品质服务体系所带来的优势。人力方面支出高，可以看出海底捞进一步提升服务质量的决心，对于企业发展而言，有利于形成良性循环。”朱丹蓬表示。

中国商报记者发现，在上市后，海底捞也对部分旗下门店进行了数字化改造，尝试节约人力成本，值得一提的是，去年10月，海底捞在北京开出第一家智慧餐厅。据悉，这家从策划到筹备耗时三年的高科技餐厅，对顾客点餐后的配菜、出菜、上菜环节都进行了人工智能化改造。据海底捞方面介绍，在理想状态下，整个过程仅两分钟就可完成。

海底捞方面还称，未来品牌将继续战略性拓展餐厅网络，进一步提升餐厅密度和餐厅的覆盖地区。持续提升海底捞的就餐体验，促进同店增长并拓展新收入来源。此外，公司还将继续保持业务管理系统、智能餐厅技术等方面的投入。

赖阳分析称：“海底捞尝试将更多的商业智能技术运用到门店运营中来，主要是为了降低人力成本。虽然前期投入会很大，但从长远来看，边际成本是递减的。特别是随着模式探索逐渐成熟后，有望在其餐厅内进行大面积推广，包括人力在内的各项成本都会变得越来越低。”

年报显示，海底捞门店一般于约一至三个月可以达到盈亏平衡点（累计净利润为正），12个月内大多数门店能够收回前期资本开支，进入稳定经营阶段。

值得注意的是，海底捞的外卖业务占比虽然不多，但增速十分“迅猛”。年报显示，海底捞外卖收入从2017年的2.19亿元上升至去年的3.24亿元，同比增长47.9%，接到的订单量达108.67万单。

“虽然海底捞的品牌认知度很高，但是扩张也是有边界的。”赖阳补充道。他表示，对于一二线城市而言，海底捞的门店趋于饱和后，市场容易形成分流，那么单店的销售额、收益可能就不如以前了。

海底捞的财报数据也应证了这一分析。中国商报记者注意到，海底捞的同店销售额虽然在上涨，去年同比2017年的76.3亿元增长了6.2%，达到81.06亿元。但从增速角度来说，从2015年到2017年，海底捞的同店销售额均保持14%的增长率，同店销售额的增速正在不断放缓。

“一二线城市日趋饱和，下沉到三四线城市后，地方的消费力能否跟得上也是个问题，海底捞如果继续保持高速扩张就存在一定的隐忧和风险了。”赖阳如是说。