猪价企稳回升 养殖企业盈利能力修复

“猪周期”拐点已至。农业农村部数据显示，生猪销售价格持续回升。从各大上市猪企陆续披露的4月销售数据看，猪企盈利能力修复，行业正重回养殖盈亏平衡线。今年一季度，生猪产能调控成效显著，能繁母猪存栏量回落至产能调控绿色合理区域。

业内人士认为，综合供需情况来看，市场供应阶段性过剩局面将逐步改善。预计5-6月猪肉消费量增长将支撑猪价开启上涨行情。此外，多位上市猪企高管接受中国证券报记者采访时表示，公司利用生猪期货工具稳定生猪养殖收益、引导合理安排产能取得良好效果。

猪企盈利改善

今年以来，生猪出厂价格企稳回升。据农业农村部信息中心和山东卓创资讯股份有限公司联合监测，2024年第19周（即2024年5月6日-5月10日），16省（区、市）瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤19.58元，环比微涨0.2%，同比上涨6.2%。

卓创资讯监测数据显示，今年4月生猪自繁自养盈利均值为109.05元/头，较3月上涨87.82元/头，较2023年同期上涨252.62元/头。

从上市猪企披露的4月销售数据看，商品猪销售均价自2023年12月以来处于上升通道，猪企盈利能力修复。

牧原股份4月商品猪销售均价为14.80元/公斤，较3月上升3.93%，相较2023年12月13.42元/公斤的销售均价上涨10.28%。温氏股份4月销售肉猪248.29万头（含毛猪和鲜品），收入46.75亿元。毛猪销售均价15.18元/公斤，环比上升3.05%，同比增长5.71%。新希望下属子公司4月商品猪销售均价15.13元/公斤，环比增长5.51%，同比增长6.55%。

同时，猪企控成本效果显著。牧原股份表示，今年4月公司生猪养殖完全成本为14.8元/公斤，相比3月下降0.3元/公斤。公司饲料成本下降，生产成绩改善。4月，成本在14元/公斤以下的场线出栏量占比达到30%左右。未来，公司将做好管理，持续对一线员工和管理干部进行培训和赋能，缩小不同场线的成本差异，实现整体养殖成本下降。

温氏股份日前在接受机构调研时表示，得益于疫病防控效果显著及饲料原料价格下降，公司养猪成本控制较为理想。4月公司肉猪养殖综合成本降至7.2元/斤左右，环比下降0.2元/斤；公司16个省级区域养殖单位中，7个肉猪养殖综合成本低于7元/斤。

生猪产能回调

去年以来，生猪产能持续回调。据国家统计局数据，2024年一季度全国猪肉产量1583万吨，同比下降0.4%。

日前，农业农村部市场与信息化司司长雷刘功在国新办新闻发布会上表示，从能繁母猪存栏量看，3月末全国能繁母猪存栏3992万头，同比下降7.3%，相当于3900万头正常保有量的102.4%，处于产能调控绿色合理区域。

“从中大猪存栏量看，3月末全国规模场的中大猪存栏量同比下降3%。中大猪存栏对应2个月内的生猪出栏量，这预示着二季度生猪上市量将有所减少。”雷刘功表示。

本轮“猪周期”磨底漫长，产能调控成果来之不易。

农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力告诉中国证券报记者，2022年底全国能繁母猪存栏量为4390万头。2023年1月份开始，能繁母猪存栏量进入下降区间。截至2023年底，全国能繁母猪存栏量减少到4142万头，降幅为5.6%。可以看出，与过去几轮“猪周期”动辄超过10%甚至20%的变动幅度相比，本轮“猪周期”能繁母猪增减变动幅度明显收窄，存栏量始终保持在2021年9月农业农村部印发的《生猪产能调控实施方案（暂行）》所确定的4100万头正常保有量之上。

“综合供需情况来看，市场供应阶段性过剩局面将逐步改善。”王祖力表示，供应方面，前期产能调减效果将在今年二、三季度逐步显现。需求方面，根据季节性消费规律，5、6月份猪肉消费量通常比3、4月份多出5%至10%，可以支撑猪价开启上涨行情。

利用期货工具

对于本轮“猪周期”，牧原股份董秘秦军告诉中国证券报记者：“2021年至今，猪价运行特征以及整个行业都出现新变化，很难就两年多的变化总结出新的规律。”

行业变革愈加难以把握，市场主体对行情研判的难度显著增加，生猪期货的价值和意义愈加凸显。

中国证券报记者调研了解到，我国首个活体交割期货品种——生猪期货，自2021年1月8日在大连商品交易所上市以来，其价格发现、风险管理功能日益显现，越来越多大型生猪养殖企业参与套期保值，在稳定生猪养殖收益、引导合理安排产能等方面取得良好效果。

记者不完全统计发现，中粮家佳康、牧原股份、唐人神、新希望等企业均已参与生猪期货套保，且均成为大商所产融培育基地，带动更多产业链企业参与期货市场。

“我们的生猪养殖体量比较大，生猪期货上市初期，只进行了一小部分的套保。近两年，随着公司生猪期货团队的成熟，我们参与生猪期货套保的规模稳步增长。”秦军表示。

借助期货市场，不少猪企得以合理安排产能。中粮家佳康食品有限公司党委委员、副总经理李芳芳向中国证券报记者表示，生猪养殖有自己的周期，企业可以根据不同期货合约的价格调整养殖规模，生猪期货价格发现功能对于产能调控十分实用。

“希望通过生猪期货工具的介入，在生猪行业形成有效的参考价格，改变原来现货市场定价模式，引导产业结构升级，进而推动价格形成机制的转变。”秦军表示。