养元饮品上市后首份年报主营利润下降20%

中国网4月8日讯  近日，主营六个核桃的养元饮品（603156）上市后的第一份年报出炉。年报显示，2017年养元饮品在经历2016年净利润最高点后，首次出现营收、净利润双双负增长的态势。营业总收入降幅13.03%，扣非净利润降幅更是达到20.8%。

研发费不足营业额的0.2%

据年报表明，养元饮品2017年的研发投入较上一年增长43.58%，但仍不足营业额的0.2%，仅占营业收入的0.14%，约1100万元。其2017年的广告费用则高达3.53亿元。

两相对比发现，研发费用只占2017年广告费的3.14%。而2017年的研发费用还是在2016的基础上增加43.6%的结果。整体呈现出重营销、轻研发的特点。

六个核桃产销双双下滑

年报显示，养元饮品的营收主要来自于植物蛋白饮料。而其中核桃乳营业收入为76.19亿元，占据总收入的98.43%，其他类别的植物蛋白饮料占比极小，收入仅约1.2亿元，营收占比不足2%。体现出养元饮品依靠大单品创收的营销特点。

另据养元饮品招股书显示，公司核桃乳收入在主营业务收入中的占比逐年升高，2014年~2016年分别为94.90%、95.41%和97.03%。养元饮品在年报和招股书中表示，这是公司围绕打造“六个核桃”大单品战略而配置公司资源的结果。

不过，2017年公司核桃乳的生产量和销售量分别下滑13%和11%左右。核心产品核桃乳负增长11.76%、其他植物蛋白饮料销售额更是下降50%以上达到54.6%。这也是造成公司营收和利润下降的主要原因。

东北和西北地区营收下降超过20%

年报显示，养元饮品的营收主要来自华东、华中、西南、华北，营收占比均达到10%以上，决定了营收额的90%以上。而剩下的华南、东北和西北地区的营收均未突破3%，地域营收的差距明显。

年报披露，除西南、华南地区外，其他的营收地区都出现较大的业绩的下滑，东北与西北地区降幅达20%以上。

上市后第19个交易日破发

IPO审核时，因47亿元买银行理财产品而引起市场热议， 2018年2月12日以发行价78.73元上市后，第二个交易日即2月13日开盘后半小时被打在跌停板上，创出了2015年年底新股重启以来的最快开板纪录，并于3月15日盘中跌破发行价，成为2016年以来开板最快的新股。

而据2017年的年报显示，养元饮品的银行理财产品发生额高达458亿余元，年末未到期金额75.59亿元，呈现出银行理财资金继续增加的态势。

从一般情况分析，上市后第一年是公司的关键年，是全力保增长的一年。而养元饮品上市短短一个多月，就交出一份业绩负增长的年报，这是“乏力”？抑或是“发力”？

太平洋证券点评年报时提示风险：植物蛋白饮料行业需求下滑，植物蛋白饮料替代品增多而竞争加剧；公司管理不及预期。