11月CPI同比下降0.5% 核心CPI保持稳定

12月9日，国家统计局公布我国11月全国居民消费价格（CPI）和全国工业生产者出厂价格（PPI）数据。数据显示，11月CPI同比下滑0.5%，连续两个月负增长，环比下滑0.5%；PPI同比下降3%，环比由平转降，下降0.3%。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟认为，CPI同比降幅比上月扩大0.3个百分点，主要是由于能源价格同比由涨转降，对CPI同比的下拉影响比上月增加0.19个百分点所致。

图片截图自国家统计局

核心CPI保持稳定

数据显示，11月，CPI同比下降0.5%，环比下降0.5%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同，继续保持温和上涨。1­­—11月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.3%。

根据万得数据，此前，20家机构对11月CPI同比增速的预测均值为-0.1%，预测区间为-0.3%至0.1%。

分品类来看，11月，食品烟酒类价格同比下降2.2%，影响CPI下降约0.64个百分点。在食品中，畜肉类价格下降19.2%，影响CPI下降约0.72个百分点，其中猪肉价格下降31.8%，影响CPI下降约0.58个百分点；蛋类价格下降8.8%，影响CPI下降约0.06个百分点；水产品价格下降1.1%，影响CPI下降约0.02个百分点；鲜果价格上涨2.7%，影响CPI上涨约0.05个百分点；鲜菜价格上涨0.6%，影响CPI上涨约0.01个百分点；粮食价格上涨0.5%，影响CPI上涨约0.01个百分点。

11月以来，鲜菜和猪肉价格环比下降，水果价格回升。受11月天气转冷影响，蔬菜运输成本上升，供给端产能受限，蔬菜价格由跌转涨。农业农村部公开的数据显示，11月农产品批发价格200指数较10月均值回落1.6%，“菜篮子”产品批发价格指数回落1.8%，不过降幅较上个月均有所收窄。

此外，兴业银行首席经济学家鲁政委表示，生猪产能去化速度较慢叠加猪肉需求不振，猪价11月环比下降4.8%。

图片截图自农业农村部官网

在非食品中，受国际油价下行影响，国内汽油价格环比下降2.8%，为今年以来最大降幅，能源价格由上月上涨1.2%转为下降1.3%；旅游出行进入淡季，飞机票、宾馆住宿、旅游和交通工具租赁费价格分别环比下降12.4%、8.7%、5.9%和2.8%。

浙商证券宏观研究团队分析，11月出行热度回归正常，北京酒店平均价格有所下跌，上海酒店平均价格受进博会影响出现反弹，住宿等相关服务业需求总体有所减弱。

PPI环比由平转负

数据显示，11月，PPI同比下降3%，环比下降0.3%。1—11月平均，PPI比上年同期下降3.1%。董莉娟表示，受国际油价回落、部分工业品市场需求偏弱等因素影响，全国PPI环比由平转降，同比降幅扩大。

根据万得数据，此前22家机构对11月PPI同比增速的预测均值为-2.8%，预测区间为-3%至-2.4%。

图片截图自国家统计局官网

据董莉娟分析，国际油价下行，带动国内石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业价格分别下降2.8%、2.5%，合计影响PPI环比下降约0.13个百分点，占总降幅的四成多。

分行业来看，在主要行业中，石油和天然气开采业价格由上月同比上涨1.7%转为下降3.3%；煤炭开采和洗选业、非金属矿物制品业、石油煤炭及其他燃料加工业同比价格降幅在6.3%—15.8%之间，降幅均扩大；化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业同比价格分别下降6.8%、2.3%，降幅均收窄。

据浙商证券宏观研究团队分析，11月原油价格波动性加剧，总体震荡下行，国内成品油价格延续跌势。其中，原定于11月26日的OPEC+会议延期4天，扰动了市场关于OPEC+收紧石油供应的预期。原油需求步入季节性消费淡季，在供需基本面转弱的背景下，11月以来，国际原油价格持续走低，月底布伦特原油价格已下行至80美元/桶附近。