挣钱难 造血能力不足 餐饮业开启扎堆上市潮

最近，不少餐饮企业传出欲登陆资本市场的消息。作为一个强现金流的行业，餐饮企业缘何在2021年集中打起了上市融资的主意？餐饮行业真的缺钱吗？据中国商报记者不完全统计，今年迄今为止，奈雪的茶、德克士、绿茶、眉州东坡等大众耳熟能详的餐饮企业均意欲上市，香港资本市场成为众多餐饮品牌青睐的上市地。

扎堆想上市

2021年大年三十（2月11日）晚间，国内知名茶饮品牌奈雪的茶于港交所递交了招股书，开启赴港上市之路。

早前，坊间对于谁将摘得“茶饮第一股”多有猜测，而被市场寄予重望的两大茶饮品牌奈雪的茶、喜茶对于上市事宜均三缄其口，并时不时出来辟谣，称没有上市计划。

就在大家都认为“茶饮第一股”的争抢告一段落时，奈雪的茶出其不意地在大年三十发布招股书，捷足先登。而市场占有率更高的喜茶则较为淡定，对于近期市场盛传的“喜茶亦即将上市，中金瑞银已经为其管理层安排路演，预计最快将在2021年下半年上市”的说法光速辟谣，称今年之内都没有任何上市计划。

无独有偶，大众餐饮品牌绿茶餐厅在3月29日晚间向港交所递交了上市申请，初步计划将募资2亿美元（约合人民币13.14亿元）。

除了奈雪的茶、绿茶外，据了解，旗下拥有众多餐饮业务线的顶新国际正在考虑将其炸鸡品牌德克士连锁和康师傅私房牛肉面等业务打包在香港上市，或将筹集约8亿美元（约合人民币51.69亿元）。

此外，根据天眼查信息，3月18日，眉州东坡旗下的食品公司王家渡已获得新一轮战略融资。眉州东坡创始人王刚还表示，王家渡已经启动上市计划，预计将在2022年底递交材料、2023年上市，或优先考虑A股市场。

中国商报记者注意到，餐饮行业除了频频传出企业上市的风声外，行业内融资、引入资本的消息也是不绝于耳。《2021中国餐饮产业生态白皮书》显示，2020年餐饮行业融资案例约110起，2019年约90起。在2020年的投融资案例中，餐饮服务业占到21.3%，饮品占到21.2%，小吃快餐占比9.6%，饮品、小吃快餐成为餐饮投融资的热门品类。

融资金额分布方面，根据《2020-2021年中国餐饮行业投融资分析报告》数据，500万-1000万元是主流，占比为41.9%；同时，2020年出现了多起金额超亿元的融资，资金更加集中，头部企业吸金效果明显。

自身造血能力不足

餐饮企业为何在2021年扎堆想上市？受新冠肺炎疫情影响，餐饮行业在2020年损失惨重。据国家统计局数据，2020年全年餐饮收入39527亿元，下降16.6%。其中，限额以上餐饮单位收入8232亿元，同比下降14%。

中国饭店协会表示，2020年新冠肺炎疫情发生后，餐饮消费市场受到严重影响，餐饮业成为受损最严重的行业之一。中国饭店协会调研发现，2020年春节至3月，全国七成以上餐饮企业营收下降90%以上，二季度营业额平均仅恢复至上年同期的60%。三季度较二季度增长44%，恢复至上年同期的97%。

在堂食收入骤降、餐饮企业进账难的背景下，房租、水电、人力等多项刚性成本仍然存在，多数餐饮企业面临既不能开源，也无法节流的窘境。

以火锅行业头部品牌海底捞为例，据其发布的财报，2020年上半年海底捞亏损达9.65亿元，随着疫情防控形势的好转，餐饮业经营回暖，海底捞业绩也扭亏为盈。在下半年业绩的带动下，海底捞2020年净利润3.09亿元，但仍然比2019年下降了86.8%。

而对于那些想要上市的餐饮企业而言，即便多项经营指标在行业内已遥遥领先，但也不可避免地展现出疲态。以奈雪的茶为例，其招股说明书显示，奈雪的茶三年以来营业收入的增长幅度开始明显放缓，盈利水平也十分堪忧。

2018-2020年奈雪的茶前三季度营收分别为10.87亿元、25亿元、21.14亿元。净利润方面，2018年、2019年，奈雪的茶净亏损额分别为6973万元、3968万元，2020年前九个月亏损额为2751万元，两年零九个月累计共亏损1.37亿元。

盈利难的同时，企业还要面临成本的高企。招股书显示，原材料、租金、人力三座大山占据了奈雪的茶总收益的80%以上。不仅仅是奈雪的茶，上述三项成本高企也是餐饮行业内普遍面临的难题。

“2020年突发的疫情不但让餐饮业蒙受了很大的损失，而且餐饮企业的经营出现大幅下滑，影响到资金周转甚至危及资金链，这让餐饮企业意识到资本对企业生存的意义。同时，上市有助于企业加快建立现代运行模式，在市场竞争中发挥管理优势和制度优势，可以大大地提升企业的抗风险能力，也有助于企业进一步提升规模化和标准化程度。”中国烹饪协会副会长吴颖在接受中国商报记者采访时表示。

港股市场为何成首选

事实上，对于上市，不同的餐饮企业创始人持有不同的观点。西贝创始人贾国龙就曾在多个场合不止一次地表达了对于上市的抗拒态度。“西贝要将所有的利润分给员工，分给奋斗者，西贝是永不上市的。”然而，在接受现实“毒打”之后，贾国龙在2021年突然改口：“疫情使得西贝2万多名员工待业，贷款发工资也只能撑三个月，开始愿意重新评估未来西贝上市的可能性。”

眉州东坡创始人王刚则对上市持乐观态度：“通过疫情，我发现要做成百年老店，上市是最好的途径之一。一方面，上市后企业抵抗不可控因素的能力更强；另一方面，上市更有利于形成绩效激励。”

中国商报记者梳理发现，随着海底捞、九毛九、味千中国、呷哺呷哺、百胜中国等餐饮企业成功赴港上市，港股市场已成为众多餐饮企业登陆资本市场的首选。

爬手食品创始人兼CEO、原百度外卖副总裁王亚军告诉中国商报记者：“目前想要上市的几家餐饮企业，从品类来看几乎都是港股行业的第一家，大家几乎都在抢时间，为自己所处的赛道争取更大的估值。因为A股对于餐饮企业上市的要求较高，审核、核算的机制都十分严格。在未来的三年内，但凡能达到上市体量的餐饮企业都可能会去港股冲一冲。”

吴颖也表示：“近年相对A股，餐饮企业在港股上市更多，因为港股相对于A股流程简单，对餐饮企业也比较认同。最近一支登陆A股的餐饮股同庆楼申请了三年半才成功过审。A股20年间只有个位数的餐饮企业成功登陆，而港股则有数十家企业上市。”