净利润增速放缓 毛利率下降 珠江啤酒高端化难推进

3月31日，广州珠江啤酒股份有限公司（以下简称“珠江啤酒”）发布关于控股股东持有股权无偿划转完成过户登记暨控股股东变更公告称，本次国有股权无偿划转完成后，公司实际控制人仍为广州市国资委，而控股股东由珠啤集团变更为广州产投集团。控股股东的变更，不免让人联想到珠江啤酒近年来放缓的净利润增速。事实上，在净利润增速放缓的同时，珠江啤酒2021年全线产品毛利率均有所下滑。对于毛利率的下滑，珠江啤酒证券部相关人士向北京商报记者表示，主要是成本上涨的影响。公司未来会优化产品结构，加强降本增效、采购管理等方面的工作。

香颂资本执行董事沈萌表示，目前并没有看到珠江啤酒进行更多高端化品牌形象投入。高端化不仅仅是产品价格或包装的提升，还有内在品质和价值的提升。除此之外，消费者对于企业所谓的高端化是否认可也是重要因素。

净利润放缓

据年报显示，珠江啤酒净利润近年来虽然持续增长，但增速明显放缓。据企业历年年报显示，2019-2021年，珠江啤酒实现净利润分别为4.79亿元、5.69亿元和6.11亿元，同比增长分别为35.77%、14.43%和7.36%。通过数据不难发现，珠江啤酒近两年净利润增速明显下降。

对于净利润的放缓，珠江啤酒证券部相关人士表示，公司净利润增速其实是高于行业平均水平，净利润增速放缓是受净利润基数所影响。

北京商报记者查阅2021年三季报注意到，2021年前三季度，珠江啤酒实现营收37.18亿元，实现净利润5.95亿元。而重庆啤酒、燕京啤酒2021年前三季度实现营收分别为111.87亿元、103.86亿元，实现净利润分别为10.44亿元、5.63亿元。从数据来看，珠江啤酒的业绩与行业其他区域型啤酒企业相比，仍有一定差距。

啤酒营销专家方刚表示，从全国的市场布局来看，珠江啤酒只是一个区域品牌。啤酒产量仅占整个啤酒行业不到5%。从珠江啤酒的各项指标来看，珠江啤酒的产品结构调整可能在局部市场上的表现也并不抢眼。

沈萌分析认为，珠江啤酒的区域性非常明显。对于区域型啤酒企业而言，在没有全国化的支持下，成本的上涨和营销投入的加大，都是导致珠江啤酒净利增幅减缓的原因。

市场外拓受阻

珠江啤酒作为区域型啤酒企业，主要市场集中在华南地区。从年报数据来看，珠江啤酒2021年华南地区实现营收43.04亿元，占总营收的94.86%；其他地区实现营收2.33亿元，仅占总营收的5.14%。

翻看珠江啤酒历年财报不难发现，珠江啤酒的营收长期依赖于华南地区。据年报显示，2019-2020年，珠江啤酒华南地区实现营收分别为40.3亿元、40.15亿元，分别占总营收的94.96%、94.48%。而其他地区营收仅占总营收的5.04%和5.52%。

事实上，珠江啤酒也深刻意识到市场外拓不利对于企业的影响。珠江啤酒在年报中表示，公司啤酒销售市场区域主要集中在华南市场，虽然近年来公司通过持续完善全国营销网络，进一步提高公司在省外市场的竞争力。但如果本公司不能持续有效地拓展华南地区以外市场，将对公司未来收入的可持续增长产生不利影响。

面对市场外拓不利，珠江啤酒也根据电商快速发展的趋势，布局线上渠道，在京东、天猫等电商平台开展直销。然而据年报披露的数据显示，珠江啤酒2021年电商渠道实现营收3317.81万元，电商渠道营收占比不到总营收的1%。

珠江啤酒相关人士表示，目前公司在全国多个市场均有所布局，优势市场集中在华南地区。未来公司将持续加强产品市场开拓和产品推广，加快高端化进程，进一步提升营销管理质量。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，啤酒全国化布局目前已经失去市场红利。珠江啤酒以目前的实力、体量和品牌想要去布局全国化，已经没有太大机会。

布局高端市场

随着啤酒行业竞争日趋激烈，啤酒消费结构性升级存在发展空间，高端啤酒消费量占比持续增长。诸多啤酒企业也纷纷布局高端市场，谋求突破的珠江啤酒也顺应发展趋势，不断优化产品结构，促进产品高端化升级，登上了啤酒高端化的列车。

据年报数据显示，珠江啤酒2021年实现啤酒销量127.63万吨，同比增长6.41%。其中，高档产品实现营收约25.13亿元，同比增长15.78%。而青岛啤酒2021年实现啤酒销量为793万千升，其中主品牌青岛啤酒实现销量为432.9万千升，从数据来看，珠江啤酒高档产品虽有所增长，但与行业其他品牌相比，仍有较大差距。

针对高端产品，北京商报记者在天猫平台珠江啤酒旗舰店注意到，珠江啤酒纯生330ml装24罐售价89.9元，月销量为80单。雪堡精酿白啤酒500ml装24罐售价为179.9元，月销量为6单。在燕京啤酒官方旗舰店内，特制10度白听330ml装24听售价80元，月销量为600余单。燕京U8低度酒500ml装24听售价为145元，月销量为400余单。从数据来看，珠江啤酒高端产品线上销量并不乐观。

方刚表示，从珠江啤酒的年报来看，企业销量增长和销售额的增长基本持平，利润增长也在7%左右。从数据不难看出，珠江啤酒产品结构提升的效果在行业里只能算是中规中矩。

沈萌分析称，高端化不仅仅是产品价格或包装的提升，还有内在品质和价值的提升。除此之外，消费者对于企业所谓的高端化是否认可，也是重要因素。