猪企陷入亏损泥潭 卖厂、发债“苦撑”周期

今年一季度，包括牧原股份在内的19家上市猪企均陷入亏损的泥潭，亏损总金额接近百亿元。在这轮猪周期中，养猪巨头们急寻补充流动资金的出路，在下行周期苦熬。“猪老大”牧原股份发债偿还公司债务，新希望卖厂调整业务结构，正邦科技更是因为负数资产而“戴”上了退市预警的帽子。猪企的这段“苦日子”何时能熬过去？

一季度猪企“各有各的难处”

据中国商报记者不完全统计，今年一季度，19家上市猪企亏损总额已超过90亿元，其中牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技这5家猪企的亏损金额名列前茅，占亏损总额的70%。

随着猪价下跌，“猪老大”也越卖越亏，牧原股份不再一枝独秀。今年一季度，牧原股份亏损接近12亿元。根据公开披露的生猪销售简报，牧原股份1—3月的生猪销售价格均接近或低于15元/公斤，而养猪成本则在15.5元/公斤。这也意味着，牧原股份每公斤生猪亏损0.5元，生猪出栏量越高，亏损的数额就越大。

牧原股份相关负责人表示，今年一季度，公司的屠宰肉食板块也亏损了1亿元左右，今年屠宰肉食业务的目标是扭亏。屠宰肉食板块产能利用率在50%左右，可达到盈亏平衡点。

猪价一直在底部徘徊，其他上市猪企的亏损状况更严重。国家发改委数据显示，截至4月26日，全国生猪出场价格为14.79元/公斤。大宗商品分析机构上海钢联我的农产品网数据显示，今年1月，生猪价格由16.2元/公斤快速回落至13.8元/公斤，降幅达14.8%；2—3月，生猪价格低位小幅回升，但4月生猪价格再次走低，市场进入低位博弈阶段。

除了牧原股份外，其余上市猪企的生猪养殖成本在16—18元/公斤，售价低于15元/公斤，亏损持续扩大，资金压力增大。新希望从去年12月至今年5月，以22.44亿元出售18家猪场；傲农生物被传“资金链出问题、大股东股票面临质押风险”；正邦科技更是因为资产变为负数而正式被实行“退市风险警示”。

负债创新高 资金压力来袭

截至今年一季度末，10家上市猪企的负债超过百亿元，其中牧原股份的负债数额最高，达到1117亿元。新希望、温氏股份、正邦科技紧随其后，19家上市猪企的负债合计超过4000亿元，每家猪企的平均负债率均超过60%。

国内上市证券公司农业板块研究员坦言，以资本市场中“负债率超过70%即亮资金红灯”的标准来看，有九成的上市猪企目前需要寻找多方资金支持。从目前的负债情况来看，多数猪企在资本市场的融资压力也在加大。

多数上市猪企正在积极融资。上述牧原股份相关负责人表示，公司今年的资本开支预计在100亿元左右，其中屠宰场建设支出预计在10亿元左右，固定资产维护、维修及升级改造费用预计为20亿—30亿元，剩余部分用于养殖产能建设。公司拟公开发行不超过50亿元公司债券，用于偿还公司及下属子公司债务、优化公司债务结构、补充流动资金。

傲农生物相关负责人也表示，其经营情况和资金状况正常，定增工作目前进展顺利。公司目前银行融资续贷等一切正常，未发生银行债务、商票违约等情形。预计今年获得的银行授信额度将会有所增加。

温氏股份也表示，公司的融资渠道丰富，已申请未使用的各类融资工具种类和额度较多，公司拟向金融机构申请总额不超过700亿元的综合授信。根据现金压力测试，公司目前处于安全平稳状态。

部分规模猪企将扭转业绩局势的希望寄托在食品加工业务上。去年全力发展食品业务的天邦食品也将预计的年度盈利数值减少了一半，并表示拟募资不超过27.2亿元，其中7.2亿元将用于补充流动资金。

“苦日子”熬到何时

目前，养猪业已连续4个月亏损。上海钢联我的农产品网数据显示，今年一季度国内生繁自养一头生猪平均亏损达168.3元。

“在行业处于低迷状态时，养殖资产转让的难度较大。”上述温氏股份相关负责人表示，“其主要原因可能是每家企业猪场建设标准存在差异，且部分企业建设尚未达到预定可使用状态，系半成品。除此以外，在猪价持续低迷时，行业资金普遍紧缺，企业逆势接盘的难度较大，风险较高。”

农业农村部表示，综合判断，生猪养殖有望在今年二季度末实现扭亏为盈，上半年养殖亏损程度整体将轻于去年同期，价格起落有望趋于平缓。

“从历年猪价的走势来看，春节后的一季度是传统的肉类消费淡季，春节前后猪价一般较低，符合往年的规律。按照经验，三四季度为猪肉消费旺季，猪价可能维持较好水平。” 上述温氏股份相关负责人说。

中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇认为，预计今年6月生猪市场将逐渐恢复至供需平衡的状态。由于生猪供给充足的基本面没有变，因此猪价不会像去年一样快速反弹，或会根据季节性规律，逐步恢复至行业成本线以上。