生猪期货渐成经营风向标 “保险+期货”赋能生猪产业

专家认为，期货本身只是一个工具，实际上是让各类参与者来发现价格。比如后期价格高，它将引导产业客户增加一些供给去迎合下一步的市场。

8月份的中原大地异常炙热，一位名叫詹国志的生猪养殖户却蹲坐在一堵墙角，饶有兴致地滑动着手机，当《证券日报》记者走近时注意到，詹国志正在关注生猪期货行情报价。

近日，记者对南阳市、漯河市、北京市等地调研了解到，无论是大中型生猪养殖企业或养殖小作坊，在勤勤恳恳经营生猪养殖的同时，他们都已逐步采用生猪期货价格作为日常经营的参考，甚至借助衍生品工具化解周期经营风险。

平抑“猪周期”风险

中国生猪养殖业较为庞大，却呈现出集中度低、供给端分散的局面，长期以来，“周期”难题一直困扰着生猪产业链各环节稳定发展。记者在走访中了解到，“赚一年、亏一年”几乎成为了此前养殖业发展的常态，大中型养殖户也难逃此咒，究其原因在于市场缺乏有效的价格指引和应对价格波动的工具。

詹国志是漯河爱猪人农牧发展有限公司负责人，多年的生猪养殖经历让他对这个产业是又爱又恨，一方面，适逢生猪价格走高，又恰巧临近出栏，养殖利润能够提高；另一方面，面临生猪价格下跌时，由于二次育肥和存栏成本较高，不得不亏本出栏。不过，这种局面在生猪期货上市后得到了有效改观。

詹国志介绍说，价格波动是困扰生猪养殖户的最大风险。“截至目前，养殖场的母猪存栏量规划是年出栏量4000头，能够较建厂初期的年出栏量1300头实现较大扩容，主要归功于生猪期货。”

生猪养殖企业在面对日常经营风险时难以有效管控。生猪养殖业链条长，信息传递周期久，往往对经营风险的预测比较难以把控，尤其是面对价格波动剧烈时，更是难以完全掌握。

“生猪产业相对复杂，对于供给需求往往靠‘猜’来预判价格，但随着生猪期货上市，产业格局有所改观，尤其是价格预测风险降低，产业变得更加有序。”牧原食品股份有限公司（以下简称“牧原股份”）董事会秘书秦军表示，生猪养殖和屠宰两个端口的短期信息调研和收集，是对供需预测的核心信息，两个端口的信息往往直接反映市场真实情况。因此，每当存在一定消息误差时，生猪期货价格就成为了最佳风向标。

中粮家佳康食品有限公司董事长、总经理江国金向《证券日报》介绍，在生猪期货上市前，生猪企业只能对原料期货品种进行风险管理，例如参与豆粕、玉米的套期保值，以及相关品种的基差交易等，但这仅对饲料端的经营风险可控。直到生猪期货上市后，内外盘市场衍生品工具体系有所完善，生产经营风险才有明显下降。

“公司在生猪期货上市第一天就积极参与，非常坚定。2021年生猪价格下行，我们通过生猪套保实现了非常好的风险管理效果。”中粮家佳康食品有限公司副总经理李芳芳表示。

“保险+期货”分散风险

价格发现是期货功能之一，近些年，随着实体企业对衍生品的需求多样化，期货业也因地制宜地创新推出更多赋能举措。

江国金认为，期货本身只是一个工具，实际上是让各类参与者来发现价格。比如后期价格高，它将引导产业客户增加一些供给去迎合下一步的市场。但是产业客户肯定不能完全依赖期货市场，还必须要结合自己的实际情况开展经营。

与此同时，作为一种创新型风险管理工具，“保险+期货”是农产品价格风险分散的重要举措，对促进农业产业发展、保障农民收入具有积极意义。

据了解，生猪中小养殖户通过“保险+期货”来锁定饲料成本及生猪出栏价格，特别是在2021年猪价大跌中，有效弥补了亏损。一方面，养殖户向保险公司购买生猪目标价格保险，由保险公司对生猪价格进行保障，“兜底”生猪养殖价格；另一方面，保险公司向期货公司买入生猪场外期权进行再保险，最终形成风险分散、各方受益的闭环，帮助中小养殖户间接参与生猪期货，实现小农户和期货大市场的对接。

漯河市畜牧局党组书记、局长时恒才向《证券日报》记者介绍，漯河市推广落地的“保险+期货”试点，是在基础模式上不断进行探索创新，才实现了目前健康稳定发展态势。在漯河市畜牧局、金融局的大力支持下，截至目前，漯河市已开展“保险+期货”项目共计7个，服务养殖户约200户次，承保育肥猪近18万头，总保费近2000万元，保险保障金额约2.75亿元，有效助力漯河市生猪产业稳定有序发展，助推漯河经济发展提质升级。

大连商品交易所（以下简称“大商所”）相关人士表示，下一步将坚持“一品一策”工作思路，聚焦生猪产业的风险管理需求和现货市场变化，持续调整优化合约规则，稳步提升持仓规模，进一步为各类养殖主体通过期货市场进行风险管理提供便利，主要包括以下几方面：一是进一步增加可供交割资源，完善交割库布局，扩大集团化交割范围。二是提高交割效率，持续探索研究引入交割速度更快、降低交割成本的交割方式。三是帮助更多中小养殖户通过“保险+期货”管理价格波动风险、安心养殖。