蒙牛拟收购圣牧高科51%股权 中国圣牧找到“新靠山”？

12月24日，在港上市的中国圣牧(01432.HK)发出公告，拟3.03亿元向蒙牛出售圣牧高科奶业51%股权。这意味着一年多以前被伊利终止收购的圣牧，如今找到了新靠山。

受此消息提振，中国圣牧（HK01432）股价直线拉长，截止午盘收盘价为0.37港元，涨23.33%。

这笔交易完成后，蒙牛将染指圣牧全部下游乳制品业务链，包括生产及分销液态奶的业务，并通过交易进一步拉近之前制订的“千亿目标”的距离。业内人士称，蒙牛牵手圣牧，主要还是看上了圣牧的优质奶源。

蒙牛表示，此交易能帮助蒙牛进一步优化优质原奶、有机奶源的布局，从而加速公司有机乳制品业务的推进。同时，蒙牛可以向圣牧输出更好的质量及供应链管理的协同，帮助圣牧取得更好营运效益。

中国圣牧公告称，在12月23日与内蒙古蒙牛订立投资协议。据此，后者同意购买内蒙古圣牧高科奶业有限公司（目标公司）的待售股份。代价为3.03亿元人民币，蒙牛须向公司附属圣牧控股及附属圣牧高科分别支付1.58亿元及1.44亿元。

圣牧控股及圣牧高科分别向蒙牛出售目标公司26.67%权益及24.33%权益。在股份购买协议完成后，蒙牛及中国圣牧将分别持有目标公司51%及49%权益，目标公司将不再于公司综合财务报表中确认为附属公司，并预期将于蒙牛的综合财务报表中确认为其附属公司。

目标公司董事会应由五名董事组成。内蒙古蒙牛有权提名三名董事，而圣牧高科有权提名两名董事。目标公司董事会应设一位主席，从内蒙古蒙牛提名的董事中选举而出。

公告还称，根据重组，中国圣牧应将所有下游乳制品业务链及相关资产转让予目标公司， 包括但不限于知识产权。于重组完成后，呼和浩特市乳品将由目标公司持有 100% 权益，而目标公司将成为一家拥有完整业务链及资产的公司，以进行有机乳制品(不包括婴儿配方及其他配方奶粉产品)的生产及分销。

中国圣牧同时宣布，鉴于内蒙古蒙牛向圣牧高科授出贷款融资，与认购方A订立认股权证认购协议A，公司已同意，于若干先决条件获达成后，向认购方A发行认股权证A。经计及根据股权转让框架协议拟将予发行的代价股份，认股权证A应分两批发行，包括第一批10.8亿份认股权证及第二批1.17亿份认股权证。

与认购方B订立认股权证认购协议B，公司已同意，于若干先决条件获达成后，向认购方B发行认股权证B。经计及根据股权转让框架协议拟将予发行的代价股份，认股权证B应分两批发行，包括第一批1.27亿份认股权证及第二批1377.4万份认股权证。

中国圣牧由蒙牛前执行董事姚同山于2009年10月创办，以沙漠全程有机产业体系为特色，号称是“中国最大的有机乳品公司”，2011年开始生产有机原料奶，2012年将业务进一步拓展到自有液态奶品牌。

在2015年达到业绩高点后，中国圣牧于2017年迎来9.86亿元的巨亏。2018年上半年，其亏损面扩大至10.67亿元，净利降幅达16819.9%。对于业绩亏损，中国圣牧主要归结于三点：一是原料奶市场需求疲软、奶价格降幅较大导致生物资产减值；二是资产或应收账款减值拨备；三是自有液奶品牌销量大幅下滑。

而圣牧的内部，同样在慢慢变化。去年12月，创始人姚同山辞任圣牧首席执行官，改由大股东、圣牧董事长邵根伙兼任代理首席执行官，姚同山则继续担任公司执行董事。

2018年是大北农集团董事长兼总裁邵根伙执掌圣牧的第二年，与创始人姚同山时期不断上马液奶生产线、走打折促销路线不同，如今圣牧对下游市场更侧重于稳价与高端形象的维护。

按财报显示，2017年，中国圣牧已亏损9.86亿元，公司下游乳品生产公司净亏损11.85亿元。2018年上半年，中国圣牧营收14亿元，同比增长21.5%，但净利润亏损进一步扩大至10.67亿元，同比下降168.2%。其中，原料奶销量32.94万吨，同比增长12%；液态奶营收则降低至4.8亿元，同比下降31.1%。

2018年12月21日，中国圣牧又发布盈利警告称，受旗下两家全资附属公司贸易应收款和其他应收款项计提减值拨备10.6亿元影响，预计公司2018年度将继续亏损。