酒鬼酒一季度现金流堪忧 资产减值损失增加1174%

4月30日，酒鬼酒股份有限公司（以下简称“酒鬼酒”）公布了2019年一季度报告。公告显示，和2018年全年数据类似，酒鬼酒2019年一季度继续保持了营收、利润的双增长，但现金流恶化加剧，资产减值损失甚至增加了1174%。

具体而言，公告显示，2019年一季度，酒鬼酒实现营收3.46亿元，同比增加30.46%，实现净利润7265万元，同比增加16.18%，实现扣非净利润7245.6万元，同比增加25.44%。

不过，酒鬼酒现金流堪忧。公告显示，2019年一季度酒鬼酒经营活动产生的现金流净额为-587万元，同比下滑534.34%。此外，酒鬼酒预付款项3381万元，同比增长250.25%，资产减值损失126万元，同比增加1174%。

实际上，2018年酒鬼酒现金流就处于下滑态势，数据显示，2018年酒鬼酒经营活动产生的现金流净额为2.12亿元，同比下滑5.71%，但2019年一季度现金流恶化明显加剧，还伴随巨额资产减值损失。对此，公告解释道，酒鬼酒预付账款增加主要因为预付广告费增加，资产减值损失增加主要因为上期往来款收回转已计提的坏账准备增加。

对此，白酒行业专家蔡学飞向中国商报记者介绍说，酒鬼酒预付款项很大，现金流紧张，可能是由于酒鬼去年持续加大了市场前置性投入，强行拉升产品结构，加大品牌全国性广告投入，影响了现金流动性。

进入2019年，酒鬼酒一直负面新闻不断，先是在全国糖酒会期间重磅宣布了30亿元短期目标、50亿元中期目标和100亿元长期目标引来众多质疑。4月8日，酒鬼酒又宣布旗下两家孙公司破产，同一天，酒鬼酒还发布人事变动公告宣布，因工作变动原因，李士祎申请辞去公司董事、副董事长职务以及公司董事会专门委员会相关职务，辞职生效后李士祎将不再担任酒鬼酒的任何职务。接着，4月20日，酒鬼酒旗下内参酒发布了最新的价格调整措施，其1499元的新价格，因与飞天茅台官方定价持平，引起了业界的探讨。

对于内参酒，中国商报记者查阅酒鬼酒近几年财报发现，2016年以前，酒鬼酒的内参酒系列并没有单独列示，而是合并到了酒鬼酒系列，2016年以后才单独公示内参酒收入。2016年-2018年，内参酒在酒鬼酒营收中的占比分别为22.8%、20.1%、20.59%，没有增长，且相比茅台、五粮液、泸州老窖等企业的大单品而言，内参酒在酒鬼酒营收中占比偏低。

对此，蔡学飞坦言，酒鬼酒作为区域名酒，本身高端产品结构占比就低，加上酒鬼酒自身体量较小，内参酒更是小众高端酒类产品，受众较窄，抗风险能力很差。而酒鬼酒为了品牌高端化与全国化，试图通过内参的超高端化来实现区域突围。这在短期内会导致酒鬼酒价格带错位，影响内参酒的销量。同时也不排除酒鬼酒此举主要是宣传意义大于销售意义，通过控量保价来完成内参酒价格的刚性管理，但是酒鬼酒要想全国性突破，依然任重道远。