瑞幸咖啡退市或遭中美同时追责 陆正耀坚信商业模式成立

北京时间5月19日晚间，瑞幸咖啡发布公告称，收到纳斯达克交易所通知，要求从纳斯达克退市。对此，瑞幸咖啡计划在纳斯达克摘牌前举行听证会。

5月20日凌晨，瑞幸咖啡董事长陆正耀发布个人说明称，目前公司已根据阶段性调查结果，第一时间处理相关责任人、重组董事会、更新管理层、积极进行整改，但纳斯达克不等最终调查结果就要求公司退市，出乎意料，对此个人深感失望和遗憾。

听证会能否改变退市结局？

瑞幸咖啡要求举行听证会，能否改变退市结局？中国人民大学商法研究所所长刘俊海认为，纳斯达克正式通知瑞幸咖啡退市的决定，并不是不可以推翻。所以，也是给瑞幸咖啡一个听证的机会。他可以自证清白，证明自己没有达到纳斯达克规定的退市的条件和门槛。如此，瑞幸咖啡必须承担非常高的举证义务、举证责任。

“瑞幸咖啡承认财务造假给股民造成损害非常大，从4月7日停牌，到现在都没有复牌。从程序正义的角度来看，陆正耀感到失望，是可以理解的。毕竟，陆正耀与钱治亚为瑞幸咖啡上市也投入了很多心血。”刘俊海认为。

业界有观点认为，瑞幸咖啡靠听证会推翻纳斯达克退市决定有一定难度。据了解，纳斯达克的决定有两个依据，一是根据纳斯达克上市规则5101，瑞幸咖啡在4月2日披露的虚假交易引发了公众利益问题；二是根据纳斯达克上市规则5250，针对虚假交易的相关商业模式，该公司过去未能公开披露重大的信息。就目前来看，瑞幸咖啡的虚假交易本身存在，这一点较难推翻。

此前4月2日晚间，瑞幸咖啡宣布，发现公司去年二季度至四季度期间虚增了22亿元人民币交易额。消息一出，瑞幸咖啡当日以75%的跌幅收盘。4月7日停牌。

瑞幸咖啡财务造假事件发生后，关于瑞幸咖啡门店经营的传言层出不穷。近期，有消息称瑞幸咖啡在北京市场开始收缩战线，预计关店80家。瑞幸咖啡相关负责人表示，受疫情等相关因素的影响，瑞幸咖啡对个别效益不好或客户覆盖重合的门店进行“关停并转”，同时持续新开门店，这也是公司门店战略调整的方向。

面临中美两地同时追责？

刘俊海认为，瑞幸咖啡上市到出事，很多投资人也没有套现，遭受重大损失。所以，即使公司退市了，也需要面临行政处罚、民事赔偿，目前，很多律所已经提起了诉讼。

“依据中国证券法的长臂管辖条款，虽然瑞幸咖啡上市公司所在地在开曼群岛，但经营在中国境内，消费市场也在国内，主要的控制股东也是中国公民，在中国境内居住。所以即使不用长臂管辖权，用短臂管辖权，这事也属于中国证券法管辖的范围。”刘俊海介绍。

此前4月27日，网传瑞幸咖啡被公安、工商部门接管以及证监会进驻。当晚，中国证监会有关负责人答记者问时表示，中国证监会第一时间对外表明严正立场，并就跨境监管合作事宜与美国证监会沟通，美国证监会作出了积极回应。

长期关注投资者权益保护的上海正策律师事务所律师董毅智认为，根据美国法律，提供不实财务报告和故意进行证券欺诈的犯罪要判处10至25年的监禁，个人和公司的罚金最高达500万美元和2500万美元。瑞幸公司、相关董监高、审计机构等中介机构，还可能面临巨额的集体诉讼。此外，根据我国新《证券法》的相关规定，瑞幸咖啡可能面临中美两地同时追责。

瑞幸可能面临超百亿美元索赔

瑞幸咖啡事件发生后，多地投资者对瑞幸咖啡提起诉讼。董毅智所在的律师团队也将根据相关法律规定向相关法院提起诉讼。

董毅智介绍，若以2020年以来至今作为时间段计算，期间瑞幸咖啡2020年1月7日曾触及年内最高价51.38美元/股，事发后最低价为2020年4月2日晚触及的4.9美元/股，而公司最新总股本为2.4亿，由此可粗略计算出一旦面临集体诉讼，瑞幸咖啡将面临总计约112亿美元（折合人民币754亿元）的索赔，是目前市值的7倍。

“所以即便公司退市，也要做好投资者权益保护工作，包括中国、美国市场的投资者。总而言之，瑞幸咖啡退市不在意料之外，因为诚信会创造价值，失信要付出代价，也希望其他的中概股公司引以为戒。”刘俊海认为，瑞幸咖啡事件影响整个中概股，美国资本市场是我国对外开放的一个重要的战场。所以，下一步要推进我们的资本市场的全球化、法制化、诚信化进程。

陆正耀：尽全力维持门店运营

5月20日凌晨，瑞幸咖啡董事长陆正耀也强调，“公司如果退市，面临的困难和压力必将继续加大，但不论怎样，我都会倾尽全力维持门店运营，竭尽所能挽回股东损失，让瑞幸这个品牌能够走下去。”

对于瑞幸咖啡模式的一些质疑，陆正耀表示，“坚信瑞幸咖啡的商业模式和商业逻辑是成立的，瑞幸咖啡自运营以来每年的营收都在持续增长。目前，尽管有疫情和造假风波的双重打击，瑞幸数千家门店仍在努力坚持运营。”

互联网观察家丁道师认为，当年的乐视失败了，不代表乐视模式失败。同样，瑞幸咖啡公司出现问题，不代表瑞幸模式失败。瑞幸咖啡模式是非常领先的模式，只是说操作这种模式的难度非常大。

“瑞幸咖啡让喝咖啡回归生活化的一种服务，通过互联网化的打法，极大程度节约了店面的成本，比如，传统的咖啡馆一定是在热门商圈的黄金地段，需要比较大的场地和高昂的房租。而瑞幸模式很多门店不是在特别黄金的位置，而且店面都非常小，鼓励的用户是即拿即走或者是配送模式为主。”丁道师强调，操作这个模式需要很多的资金，很长的时间来检验。如今瑞幸出现这些问题，简单来说，就是瑞幸咖啡的高管团队还不足以有能力来驾驭这样一个最新模式。

大事记

●2018年1月，瑞幸咖啡在北京、上海等13个城市试营业。

●2018年5月，发表致星巴克的公开信，控诉涉嫌违反《反垄断法》。

●2019年5月，成功登陆纳斯达克。

●2019年9月，宣布旗下子品牌“小鹿茶”独立运营。

●2020年1月，发布智能无人零售战略。

●2020年2月，浑水发布做空报告，指出销售商品数虚增。

●2020年4月，自曝公司财务造假22亿元。

●2020年4月，市场监管部门入驻瑞幸咖啡。

●2020年5月，纳斯达克要求其退市。