益海嘉里将登创业板 能凭借金龙鱼“跃”过海天吗

一家粮油“巨无霸”即将登陆创业板。9月16日，中国证监会发布公告，同意益海嘉里金龙鱼粮油食品有限公司（以下简称益海嘉里）创业板IPO（首次公开募股）注册。益海嘉里拟募资138.7亿元，募资成功后其不仅将成为创业板的“募资王”，且有望创造上市公司的营收新纪录。登陆创业板对益海嘉里来说意味着什么？拥有“金龙鱼”的益海嘉里会不会超过海天味业，成为资本市场的宠儿？

粮油“巨无霸”登陆创业板

益海嘉里登陆创业板，实力不容小觑。根据中国证监会公告，益海嘉里拟发行5.42亿股，占发行后总股本的比例为10%。招股书显示，其募资需求合计为138.7亿元，将用于厨房食品项目，包括食用油、面粉及综合项目。这也意味着，一旦募资成功，益海嘉里将成为创业板有史以来IPO募资规模最大的企业。

益海嘉里旗下最为消费者所熟知的品牌是金龙鱼。此外其还拥有众多粮油子品牌，如胡姬花、洁劲、元宝牌、香满园等，其主营业务包括厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发。

益海嘉里此次登陆创业板或将成为其在中国市场发展的新起点。益海嘉里最早是外商独资公司，母公司是新加坡上市公司丰益国际。根据招股书，益海嘉里2018年变更为中外合资企业，其中丰益国际的持股比例为99.99%，上海阔海投资有限公司持股比例为0.01%。

在业内人士看来，登陆创业板将会给益海嘉里在中国市场的发展带来新机遇。经济学家宋清辉对中国商报记者表示：“益海嘉里上市后能给自己在中国市场的发展带来良机，会给粮油市场带来诸多积极影响。”

此外，益海嘉里上市后，或将扩大在中国市场的业务布局。中国食品产业分析师朱丹蓬对中国商报记者表示：“益海嘉里未来或要在中国市场打造‘大厨房战略’，其知名品牌金龙鱼目前的主要业务布局还在粮油，未来会在醋、酱油等多品类进行延伸布局。凡是厨房里有的，益海嘉里可能都会去涉及。”

能否赶超海天味业

有观点认为，益海嘉里上市后，凭借其营收实力和市值的增长速度，有望成为资本市场下一个海天味业。海天味业旗下海天酱油的营业收入占其全部营业收入的57%，而根据招股书，益海嘉里旗下的金龙鱼粮油也是其重要的营业收入来源。

益海嘉里去年的营收已经超过了贵州茅台。根据招股书，其在2017-2019年的营收分别为1507.66亿元、1670.74亿元、1707.43亿元。此前，创业板企业营收的最高纪录为上海钢联创造的1226亿元。

益海嘉里能赶超海天味业吗？在业内人士看来，益海嘉里上市后的表现还有待观察。宋清辉告诉中国商报记者：“益海嘉里的营收规模是海天味业的八倍，说它是投资市场的下一个海天味业，并不夸张。但是其上市后能否被国内投资者持续看好，尚待进一步观察。”朱丹蓬也对中国商报记者表示，与A股上市的海天味业相比，目前益海嘉里受资本市场的关注程度还没有那么高。

此外，益海嘉里目前存在营收增速放缓、产品毛利率低的问题。招股书显示，2017-2019年，益海嘉里的营收增速分别为12.94%、10.82%、2.2%。另外，其去年的净利润同比增长仅为0.85%。这或许和其产品毛利率较低有关，根据招股书，去年公司产品的毛利率仅为11.4%，而同卖粮油的西王食品产品毛利率为32.84%。

粮油市场的竞争再起风云

益海嘉里的上市或将进一步凸显其在中国粮油市场中的优势。朱丹蓬对中国商报记者表示：“益海嘉里本身就是粮油行业里的‘巨无霸’，在中国单列上市或将为其在政策、资本、产业、渠道、消费等五个端口带来更好的加持，使它在行业里规模化、品牌化、专业的优势更突出。”

我国粮油市场潜力大、竞争激烈。根据《粮油加工业“十三五”发展规划》，预计到今年，我国粮油加工业主营业务收入达到4.1万亿元，年均累计增速达9%；同时预计到今年，我国粮油加工业主营业务收入过100亿元企业数量将达到30个。

随着食用油新国标政策的正式实施，食用油龙头企业纷纷向多元化、高端化布局方向发展，如福临门定位健康调和油，西王食品主打玉米油，采取精致葵花籽油营销策略。

益海嘉里将持续在中国市场扩大产能、布局产业链。根据招股书，益海嘉里募集资金投资项目将围绕主营业务厨房食品开展，包括食用油、大米、面粉、调味品等领域，涉及到19个募投项目。