九毛九2020年经营利润下降27.7% 太二酸菜鱼扛起营收大旗

3月24日，酸菜鱼品牌太二母公司九毛九国际控股有限公司（以下简称九毛九）发布了2020年财报。数据显示，截至2020年12月31日，九毛九实现收入27.15亿元，同比增长1.0%，但经营利润下降27.7%至3.48亿元。

据了解，九毛九旗下餐饮品牌包括九毛九西北菜、太二酸菜鱼、2颗鸡蛋煎饼、“怂”重庆火锅等。从财报中可见，九毛九原本的支柱餐厅——九毛九西北菜的营收正在缩减，太二酸菜鱼开始扛起营收增长的大旗，并且占集团总体收入的比例越来越大。数据显示，太二酸菜鱼收入占九毛九总收入的比例由2019年的47.5%攀升至2020年的72.3%。

此外，太二酸菜鱼的门店数量也在不断增加，已由2019年的126家增长至2020年年底的233家，客单价为79元。

在其他门店方面，受到新冠肺炎疫情影响，2020年九毛九共关闭了66家自营餐厅。九毛九表示，集团营收下降的原因主要是新冠肺炎疫情导致餐厅于2020年上半年暂停营业一段时间。从品牌看来，无论是收入占比还是门店数量，太二餐厅仍为九毛九的重要支柱。

对于2021年的战略规划，九毛九认为，就太二而言，将继续推进本公司2019年12月30日的招股章程所载的餐厅扩张计划，由于太二相较其他品牌具有更高的经营利润水平，计划进一步提升其品牌形象及知名度。其他品牌将稳步扩张。在供应链方面，将持续增强供应及支持能力，拟在华南建设一个供应链中心，从而增强供应链能力，以支持未来的扩张计划。

机构方面，国信证券认为，受新冠肺炎疫情影响，九毛九集团成本占比有所提升，但经营性现金流充沛，截至2020年末账面经营性现金流为5.46亿元，随着公司持续增加自身供应链实力，未来可关注新赛道布局机遇。国信证券维持对九毛九的增持评级，并表示太二是其未来三至五年增长的主引擎，“怂”火锅提供成长想象空间，但需要注意太二扩张低于预期、“怂”火锅模型打磨失败、食品安全等风险。

截至最新发稿，九毛九股价每股报29.05港元，较前日上涨1.57%，总市值为422.2亿港元。