农牧企业缘何纷纷与国资联姻

本周三，A股知名大型养殖企业天邦股份公告称，浙江省农村发展集团要约收购其10%的股份，收购价格为6元/股。而就在本周一，上市公司金新农公告显示，控股股东舟山大成欣农股权投资合伙企业拟以10.69亿元的价格，出让其所持有的金新农24.70%股份给粤港澳大湾区联合控股有限公司。

12月份以来，还有大北农、唐人神两家公司也公告了国有资产企业入股的信息，“联姻”方分别为首农食品集团与湖南省资产管理有限公司。继互联网IT企业扎堆“养猪”之后，国资纷纷进入农牧巨头上市公司，成为了资本双向选择的市场趋势。

资金紧张或是主要原因

为什么近期如此多的农牧企业在谋求与国资的联姻？仅从财务报表方面分析，资金紧张、现金流非充裕，应是重要原因。其中，金新农前三季度每股现金为-0.37元,2018年已经公布的三份财务报表，现金流全部为负数，资金显然非常紧张。大北农前三季度的每股现金只有0.07元，半年报该数据一度是负数。

而机构与业内人士对于2019~2020年经营的态度，也使得更多的企业未雨绸缪。2018年中，猪肉价格一度下调，曾经有长达2个月的时间在6元每斤成本线之下运行，印证了机构对于猪肉价格走入下降通道的预期。壹号食品创始人陈生认为，大型养殖企业前期的大举扩产举动，将在未来几年里拉低猪肉的整体价格，2019年肉价大概率下行。

上市农牧企业的估值偏低？

而如此多的国资方愿意与养殖企业合作，也不排除看重农牧上市企业的价值普遍被低估的可能，即国资希望能“抄底”，谋求长期的投资回报。从A股市场历史波动来看，国资入场，往往都是企业股价较低甚或非常低的时刻。而在近期A股低位波动之际，大北农、天邦、唐人神的股价均在3~7元之间波动，与其他蓝筹板块相比，“抄底”的性价比较高。

疑问 企业和入股方各自有何打算？

从政府监管来看，允许国资入股大型养殖上市公司，具有一定的长远目标。猪肉与鸡蛋一样，是生活必需的副食品，猪肉价格与CPI的关系密切。多年以来，养猪业仍将是以民营资本为主。国资入股养殖上市公司，间接增加了政府对养殖企业的管理能力，保障区域猪肉供给和食品安全。此外，中国的中小养殖企业、散户将大规模退场；国资扶持农牧大企业，可以在一定程度上保障相关区域的猪肉供给。养殖供销局面或彻底被改变。

广州日报全媒体记者咨询了多家养殖上市公司，对于国资入股，企业管理层普遍欢欣鼓舞，与几年前“一股独大”的想法完全不同。新牧网分析师认为：上市公司通过联姻，资金更充足，有了更强硬的背景，猪肉销售更有保障，何乐而不为？而且，企业只是卖出了一部分股权，经营权并没有改变，尚不足以动摇民营背景股份制企业的运作机制。

据了解，不少上市公司的“联姻”均为当地政府牵线搭桥，响应了供给侧结构性改革、国企改革，又为环境保护工作添砖加瓦。从短期利益来看，也有望解决2018年下半年部分省区猪肉供应紧张的问题，使得各省“自养”猪基本能满足当地的供应。目前来看，可谓三赢局面。至于是否能由此推动股价，仍要看A股大市环境。