上半年营收破百亿元 海底捞高增长背后藏隐忧

8月20日，海底捞披露了2019年半年报，报告期内，公司营收、净利等多项指标均保持高速增长，高于市场预期。除此之外，海底捞半年报还透露了海底捞另一大“隐忧”：人力成本偏高。

报告显示，海底捞上半年实现营业收入116.95亿元，同比增长59.32%；实现净利润9.11亿元，去年同期为6.46亿元，同比增长40.92%。

中国商报记者对比海底捞去年同期的业绩数据发现，其上半年营业收入的增幅与去年基本持平，净利润增幅略有下滑，从去年的60%下降了近20个百分点，但仍然保持在可观范围，远高于行业水平。

从门店数量上看，海底捞的开店速度可谓是“高歌猛进”。报告显示，海底捞去年新开200家餐厅，关店7家。今年上半年新开130家餐厅，全球门店总数从去年年底的466家增至593家，关店3家，新开店的速度明显快于去年。

值得一提的是，在海底捞发布半年报之前，国金证券曾对其提出质疑，并表示1000多家门店是其“天花板”。今年7月16日，国金证券将海底捞评级从增持下调至减持，称市场对海底捞的预期过高，短期估值与实际的业绩预期无法匹配。

国金证券研报的核心观点认为，首先，今年年上半年海底捞新开门店数量在加速增长，但是新开门店数的面积较小；其次，海底捞的一线城市由于新开门店的边际效益，翻台率有下降迹象。

记者注意到，此次海底捞发布的半年报并未披露其大小店的比例，同时，翻台率也确实呈现出小幅度下滑。报告显示，今年上半年海底捞平均翻台率为每天4.8次，这一数值在去年是每天5次。

虽然海底捞一二级城市的翻台率大多呈现下滑态势，但是三线及以下城市和内地以外的城市翻台率还略有上升。

业内人士分析认为，战略性拓展门店一直是海底捞的发展方向。在一二线城市竞争持续激烈，市场几近饱和的情况下，海底捞将门店下沉至三线及以下城市是必然选择，由此，小店比例会不断增加。再加上，因新店处于拓展期翻台率还不高，单店营收贡献下滑也是可预见的较为合理的现象。

除此之外，半年报还透露了海底捞另一大“隐忧”：人力成本偏高。截至今年上半年，海底捞的员工数量已达到88378名，其中内地约有8.4万名。员工成本（包括薪金、工资、津贴和福利）共计36.52亿元。与同期相比，增幅达65.8%，就所占收入百分比而言，从去年同期的30%增长至31.2%。

记者了解到，海底捞的员工薪资及福利一贯都远远高于行业的平均水平，同时得益于成熟的员工激励机制，海底捞内部员工的忠诚度极高，流失率较低。中国饭店协会调研数据显示，火锅餐厅年平均员工流失率高达38.46%，而海底捞的员工流失率仍在10%以下。

对于人力成本偏高的问题，海底捞企图通过机器人及人工智能进行解决。截至今年上半年，海底捞共有三家门店推广了智慧机械臂，三家门店推广应用了智慧配锅机，179家门店应用了智慧传菜机器人。

海底捞方面表示，用餐高峰时段，传菜机器人能代替三至四个传菜员，每月成本只需3000元左右，这只有一名员工成本的一半。而后厨使用机械臂配菜、出菜，可以完全替代人工，降低成本。

得益于成绩亮眼的半年报，8月21日海底捞股价表现十分强劲，涨幅达7.69%，每股录得34.3元。截至记者发稿，海底捞市值已达1836.5亿港元，较前日增长了110多亿港元。