八马、中茶和澜沧古茶冲刺A股，“茶企第一股”花落谁家？

冲击A股“茶企第一股”的路上，再加一位选手。4月15日，全茶类连锁品牌八马茶业股份有限公司（简称“八马茶业”）创业板上市申请已获深交所受理。加上去年披露招股书的中茶股份、澜沧古茶，目前A股市场等待上市的茶企增加到3家。

作为茶叶主产地和茶饮发源地，茶道在中国的发展已有千年之久，但目前A股4000多家上市公司中，还没有一家以茶叶为主营业务。在冲击资本市场的过程中，谁将成为A股“茶企第一股”？

八马茶业冲击创业板

从新三板摘牌两年后，全品类茶企八马茶业披露招股书。这一次，八马茶业要冲击A股创业板。深交所官网信息显示，4月15日，八马茶业创业板上市申请已获深交所受理。

八马茶业旗下产品覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶、再加工茶等全品类茶叶以及茶具、茶食品等相关产品。招股书显示，2018年-2020年，其营收分别为7.19亿元、10.23亿元、12.47亿元，归母净利润分别为4882.35万元、9188.16万元、1.16亿元。截至报告期末，八马茶业拥有直营店366家，加盟店超过1700家，销售网络已覆盖全国各省份的主要大中型城市。

与不少谋求在资本市场施展拳脚的国内茶企一样，八马茶业将首秀放在了新三板。2015年12月，八马茶业顶着“铁观音第一股”的名号，挂牌新三板。仅过了两年多，2018年4月，八马茶业便宣布终止挂牌，给出的原因为“长期战略规划调整的需要”。

但八马茶业对资本市场的心思并未因此停止，目标转瞄上A股市场。从新三板摘牌一年多之后，八马茶业发布首次公开发行A股股票并上市辅导备案信息公示的公告，宣布拟首次公开发行股票并在境内证券交易所上市，已接受中国国际金融股份有限公司的辅导，于2019年7月24日在深圳证监局进行辅导备案。

对八马茶业等一部分茶企而言，挂牌新三板可视为进军资本市场的阶段性目标，但新三板带来的动能相对不足，因此一些企业挂牌3-5年后便选择摘牌。

据新京报记者不完全统计，新三板挂牌茶企数量一度达到24家，其中2017年挂牌7家，2018年挂牌茶企1家，但在2018年，八马茶业、中吉号、梅山黑茶等数家企业均宣布终止挂牌。2019年3月，七彩云南从新三板摘牌。2020年8月、12月，茶人岭、松萝茶业分别从新三板摘牌。2021年3月，主要业务为茶具研发设计、销售及茶叶销售，自称“茶文化第一股”的恒福股份也从新三板摘牌。

香颂资本执行董事沈萌表示，目前来看，新三板融资功能缺失，茶业作为非主流种植业品种，市场小散乱，缺乏品牌和经营集中度，对资本来说不属于可以快速膨胀的领域，很难受到资本青睐。另外，多家茶企业绩下滑，挂牌新三板融资会计和法务费用负担大，在此背景下，继续挂牌已成鸡肋。

3家茶企谋求A股上市

实际上，冲击A股“茶企第一股”的路上，八马茶业不乏对手。

2020年7月，证监会官网同时发布两家茶企的招股书。其中，中国茶叶股份有限公司（简称“中茶股份”）拟募资5.4亿元，用于普洱茶产能建设、营销网络及品牌建设项目。而普洱澜沧古茶股份有限公司（简称“澜沧古茶”）拟募资6.28亿元，用于营销网络建设、普洱茶技术及仓储中心建设等项目。

招股书显示，2017年至2019年，中茶股份营收分别为12.29亿元、14.9亿元、16.28亿元，归母净利润分别为1.75亿元、1.45亿元、1.66亿元。同期，澜沧古茶的营业收入分别为2.5亿元、2.99亿元、3.8亿元，归母净利润分别为5729.08万元、7559.45万元、8116.71万元。

经过多年发展，中国茶行业的市场化程度已经达到较高水平，市场整体处于较为充分的竞争状态，行业集中度相对较低，仍存在大量传统的家庭作坊式生产企业及小型茶企，而产品种类丰富、销售区域覆盖广的规模性企业屈指可数。

从业绩来看，八马茶业、中茶股份、澜沧古茶的年度营收均未超过20亿元，体量较其他主要消费类上市公司仍不大。而全球知名茶品牌立顿红茶，2019年全球销售额约为198亿元。

根据八马茶业招股书，近年来，中国茶行业生产研发基地建设不断完善，一体化经营、多渠道营销、统一配送等现代经营方式越来越多地在茶企中得到应用。茶行业的生产经营不断向集约化、规模化、现代化的方向发展，品牌企业的市场占有率有望得到显著提升，市场集中度将持续增长。

营销专家路胜贞对新京报记者表示，上市是企业进行品牌扩张、渠道扩张最有效的抓手，谁先上市，谁就会在茶叶市场占据资金优势、品牌优势。争相上市都是获得茶叶市场竞争的资金优势。“目前不好判定谁先上，要看每家的企业基本层面是否符合上市标准。”

茶行业仍待革新

2021年4月，中国茶叶流通协会发布《2020年中国茶叶产销形势报告》显示，2020年中国茶叶国内销售量达220.16万吨，同比增长17.61万吨，增幅为8.69%。2020年，中国茶叶内销均价为131.21元/公斤，同比减少4.03元/公斤，减幅为2.98%。2020年，中国茶叶国内销售总额为2888.84亿元，同比增长149.34亿元，增幅为5.45%。

该协会今年2月组织编写的《中国茶产业十四五发展规划建议（2021-2025）》提到，近年来，在消费升级的背景下，产品供求结构性失衡的问题日益凸显。茶叶产能持续增大，但消费市场扩增较慢，尤其是消费人口增长乏力。行业创新能力仍偏弱，对市场诉求把握不准确，产品品种质量与消费升级需求有一定差距，高附加值、适销性好的创新产品占比不高，导致市场库存不断加大、供需不对等现象加剧。

值得注意的是，茶叶品牌建设总体水平与日益增长的高质量品牌需求之间的矛盾较为突出，全行业品牌意识有待进一步提升，品牌总数及规模总体偏少偏小，品牌价值及影响力偏低偏弱，品牌工作机制及服务机构偏松偏散。品牌的公信力、影响力还不够高，品牌研发创新平台明显不足。品牌发展仍然滞后于茶产业经济发展。

不少企业已经开始有意识在品牌方面发力，包括吴裕泰、八马茶业在内都开发出子品牌。中国茶叶流通协会会长王庆认为，随着生活水平的提高，大众消费也逐步升级，国内消费者已由购买散茶逐步转向购买品牌茶叶，品牌茶叶必将迎来高速发展的新机遇。未来品牌茶叶的市场份额将会持续提升，中国茶产业要真正做大做强、实现行业整体高质量发展，品牌建设是必经之路。

国茶实验室创始人罗军也认为，随着市场空间扩大，资本市场开始关注中国茶业经营主体。茶叶近年来也已切入4万亿餐饮赛道，还通过茶食品、瓶装茶饮料、茶美妆护肤等深加工、衍生产品切入快速消费品赛道。未来茶叶产能过剩将逐步得到释放，产业链分工也将更加精细化。