煌上煌“失速”，连续5季度营收、净利双降

近期，江西煌上煌集团食品股份有限公司（简称“煌上煌”）发布了2022 年半年度报告，数据显示，今年上半年煌上煌再次出现了营收、净利润双双下滑的状况，曾经的“鸭脖第一股”似乎陷入了发展失速的困境。

连续五个季度营收净利双降

半年报数据显示，今年上半年，煌上煌实现营业收入11.82亿元，同比下滑15.98%；实现归属于上市公司股东的净利润7991.55万元，同比大幅下滑46.70%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6920.85万元，同比大幅下滑49.81%。

实际上，自去年上半年以来，煌上煌已然连续五个季度出现营收净利双降的情况，尤其在2021年第四季度，煌上煌甚至出现了净利润亏损，而今年前两个季度，煌上煌的归属净利润下滑幅度均接近50%。

据了解，煌上煌目前主营业务包括酱卤肉制品加工业务和米制品业务，主要有“煌上煌”、“真真老老”和“独椒戏”等三大品牌。

对于今年上半年营收出现下滑，煌上煌在半年报中分析称，一方面是由于报告期内疫情反复加大经济下行压力，人流量的下降和各地人员流动的管控措施，酱卤肉制品业终端门店的单店收入一直未能恢复；同时，门店拓展速度不达预期、疫情反复使得部分门店经营亏损导致关店数量增加，2022 年6月底在业门店较去年同期出现负增长，最终使得酱卤肉制品业2022 年上半年营业收入同比下降16.28%。

另一方面，2022 年端午销售旺季受疫情影响，经销、团购、贴牌等销售渠道订单量减少，同时后期受疫情影响生产人员不足使得生产能力不能完全满足生产加工和订单需求，最终使得米制品业务2022 年上半年营业收入同比下降19.58%。 而对于净利润出现下滑，煌上煌则表示，一是报告期内公司两大主业营业收入均同比出现下降，使得产品毛利额同比减少；二是报告期主要原材料和包装材料成本持续上涨，生产能耗、配送等环节成本增加，同时企业人工成本也持续上涨，使得公司产品毛利空间不断被压缩，最终使得公司净利润同比出现较大下降。

分产品来看，上半年煌上煌鲜货产品方面实现营收7.54亿元，与去年同期相比下滑20.27%，毛利率为33.98%，同比下滑3.76%；米制品业务方面实现营收3.01亿元，同比下滑19.28%，毛利率为21.67%，同比下滑1.82%。上半年煌上煌食品加工方面整体毛利率为30.04%，较去年同比下滑3.26%。

分地区来看，江西大本营上半年实现营收4.99亿元，同比下滑幅度最小，仅有8.87%，且毛利率仍然保持在35%以上；但在江西大本营之外，广东地区、浙江地区营收下滑幅度均接近20%，另外，上半年广东地区毛利率已然跌破30%，而浙江地区毛利率仅为21.62%。

门店数量锐减，拟对产品提价

煌上煌在半年报中提到，2022 年6月底在业门店较去年同期出现负增长。而从数据上看，截至2022年6月底，煌上煌肉制品加工业拥有4024家专卖店，其中直营门店289家、加盟店3735家；但2021年半年报数据显示，当时煌上煌肉制品加工业拥有4840家专卖店，其中直营门店366家、加盟店4474家，而2021年年度报告则显示，截止2021年12月底，公司肉制品加工业拥有4,281家专卖店，其中直营门店307家、加盟店3,974家。

换言之，短短一年间，煌上煌门店数量锐减816家，其中今年上半年，煌上煌门店数量减少257家。

但按照煌上煌此前提出的开店计划来看，煌上煌计划2022年新开门店1,059家，其中直营店86家，而且主要来源于省外新拓展市场，对比来看，煌上煌的开店计划执行状况显然严重不达预期。

不过在线下失利的同时，煌上煌选择加码线上渠道。

半年报显示，2022 年上半年煌上煌整体品牌推广、广告宣传的市场投入费用达1200万元，主要通过立体多维度选择消费者受众较多的媒介渠道进行，涵盖传统媒体及新媒体等多渠道，实现全场景、全客群覆盖。煌上煌强调，目前已建立新媒体矩阵，自建直播间，联动全国4000 多家门店，做到店店直播、全员网红的营销局面。

此外，为了应对原材料成本上升，煌上煌提出，持续贯彻执行主要原材料战略储备管理制度，加强对原材料价格市场趋势和行情研判分析，加快推进公司 ERP 系统建设，逐步降低公司产品生产成本，提升产品利润空间。

另外，煌上煌董秘不久前曾明确表示，随着成本的不断上涨，公司会对部分产品进行提价。公司2022年年初主要地区鸭副产品提价幅度为5%左右，牛副产品提价幅度为12%左右，其他蔬菜类、豆类等品种也有不同幅度的提价。

然而分析来看，加码线上渠道、产品提价能否改善业绩仍需要时间检验，但留给煌上煌的时间却并不充裕。

一方面，在卤味赛道煌上煌本就有绝味食品和周黑鸭两大强力对手；另一方面，今年7月，紫燕食品顺利过会，或将成为继“卤味三巨头”后，第四家上市的卤味企业；不仅如此，卤味赛道行业集中度并不高，因此盛香亭、研卤堂、廖记棒棒鸡等新兴品牌也在积极抢占市场，甚至三只松鼠、良品铺子等休闲食品品牌也跨界推出虎皮凤爪等卤味休闲食品，对于煌上煌来讲可谓是形成了围攻之势。