千禾味业募资再扩产能 差异化路线能否扭转局面？

近日，千禾味业发布了2022年非公开发行A股股票预案再扩产能，计划募集资金总额5亿~8亿元，扣除发行费用后募集资金将全部用于“年产60万吨调味品智能制造项目”。记者注意到，今年以来，千禾味业人事和公司组织架构调整等动作频频，以期扭转业绩增收不增利的局面。截至3月1日，千禾味业报收20.64元/股，上涨0.44%。

焦糖色业务起家的千禾味业，总部位于四川眉山。2016年3月，千禾味业在上海证券交易所挂牌上市。千禾味业官网显示，公司旗下拥有5家工厂，分别从事研究和生产健康高品质酱油、酱油粉、醋、料酒、焦糖色等产品。

尽管目前市场对“零添加”概念接受度不一，主打差异化路线的千禾味业，仍聚焦“零添加”路线，向中高端产品布局。记者走访时注意到，目前千禾味业旗下多款酱油、食醋等产品包装上，都打出了“零添加”、“淡盐”等概念。

股价大跌引关注

近期，千禾味业人事与组织架构等频频调整引发市场关注。去年12月21日，千禾味业发布公告称，曹洪因个人原因辞去公司董事职务；今年1月11日，刘德华因个人原因辞去副总裁职务；同日，千禾味业发布调整公司组织架构的公告称，撤销一级职能部门中的四个部门，并对餐饮事业部更名为特通事业部。

记者注意到，近期千禾味业投资者互动平台上，关于今年1月以来公司股价大幅下跌引发投资者热议。截至3月1日，千禾味业报收20.64元/股，上涨0.44%。与2021年12月27日盘中最高股价25.88元/股相比，目前股价下跌20%。此前在2022年1月27日，盘中最低18.51元/股。

梳理千禾味业财报可以看出，近年来公司净利润同比增速明显放缓。2018年至2020年，千禾味业实现归属于上市公司股东的净利润分别为2.4亿元、1.98亿元、2.06亿元，同比变动分别为66.61%、-17.4%、3.81%。

根据千禾味业发布的2021年三季报显示，公司前三季度实现营收13.56亿元，同比增长10.91%；归属于上市公司股东的净利润为1.32亿元，同比下滑41.09%。千禾味业表示，年初至报告期末的归母净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润以及经营活动产生的现金流量净额大幅下滑，主要原因均为广告宣传及促消费增加。

营销策略遭质疑

在投资者互动平台上，不少投资者质疑公司营销策略，花大笔钱在电视节目商推广，后期效果需要评估。对此，千禾味业在回复中表示，公司品牌传播仍以线下导购推广为主，线下推广方式费用投入较大、管理难度较大，公司分析认为加大广告投放，强化空媒与地面的结合，能够快速提升品牌张力、促进产品自然动销。

千禾味业2021年半年报显示，归属于上市公司股东的净利润同比减少58.09%、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比减少57.16%，主要系报告期内原材料价格上涨导致营业成本增加，以及公司强化品牌建设，加大电视广告投放力度，导致促销宣传及广告费用同比增幅较大。

2021年上半年，千禾味业销售费用同比增加38.35%，主要系当期促销宣传及广告费用增加所致；同时，研发费用增长31.97%。