来伊份两年内净利跌去近九成 布局人造肉和宠物市场就能挽救业绩？

休闲零食市场竞争日益激烈，近日，证监会核准了良品铺子等3家企业的IPO批文，代表着良品铺子正式进军A股市场，将与来伊份、三只松鼠、百草味、盐津铺子等零食企业同场厮杀。

在激烈竞争中，“零食第一股”来伊份的业绩显得有些尴尬。2016年上市后，来伊份的盈利状况走上极速下坡路，两年内净利跌去近九成。

近期，来伊份搭上人造肉的风口，表示将与南京农业大学下属之国家肉品质量安全控制工程技术研究中心展开植物基蛋白制品深度合作。另外，来伊份还另辟蹊径，将目光投向宠物市场。这些新动作是否能够拯救来伊份日益下滑的业绩仍有待观察。

“零食第一股” 两年内净利跌去近九成

2016年10月12日，来伊份在上交所主板上市，成为“零食第一股”，股价曾一路冲到58.3元，总市值一度达到181.7亿元。但是从上市第二年开始，来伊份的业绩便开始走了下坡路。

根据其年报，来伊份的净利润2016年为1.34亿元，2017年下滑24.24%为1.01亿元，2018年更是过山车似的下滑90.03%，净利润降到了1010.90万元。

扣非净利润的数据更为刺眼。来伊份2016年的扣非净利润为1.20亿元，2017年下滑28.83%为8571.78万元。到了2018年，扣非净利润已经变为负，即扣除非经常性损益后来伊份实际亏损了4652.51万元，与2017年相比下滑154.28%。

来伊份在当时的公告中解释称，下滑的主要原因是来伊份加强了全渠道建设、新市场的布局、信息及管理技术投入、各领域高级技术管理人才的引进，管理费用、销售费用增加。

进入2019年，来伊份业绩有所好转。根据2019年三季报，截止至2019年9月30日，来伊份的净利润为1506.72万元，同比增长12.38%。扣非净利润虽然同比增长75.25%，但依然为负，亏损824.96万元，与2016年的高光时刻相比显然不能同日而语。

对比同行来看，来伊份的业绩也属下游。

2019年7月12日上市的三只松鼠，据其2019年三季报，截止2019年9月30日，三只松鼠净利润为2.96亿元，扣非净利润为2.85亿元。

收购了百草味的好想你，截止2019年9月30日，净利润为1.31亿元，扣非净利润为7341.60万元。

盐津铺子2019年三季报数据显示，截止2019年9月30日，其净利润为8976.76万元，扣非净利润为6395.06万元。

对于来伊份不太乐观的业绩，来伊份有关负责人表示，来伊份目前盈利效果不好，也和现在的实体经济有关。目前整个零食行业的利润都不太好，虽然有些公司线上卖得火，但是线上的净利润却比线下低。

线上线下战略思路不清 “万家灯火”计划发展缓慢

上述负责人的解释道出了零食行业的实际现象。对于休闲食品品牌而言，线下直营渠道往往毛利率较高，线下加盟渠道、线上渠道则较低。东吴证券研究报告显示，线上销售渠道占休闲食品总销售规模的19%左右。三只松鼠接受机构调研时也表示，休闲食品市场线下占比80%。随着线上渠道流量红利消退，线下线上渠道深度融合成为行业发展的新趋势。

对应该趋势，来伊份在2017年宣布推出“万家灯火”计划，以 “直营店+加盟店”齐头并进的方式，在2022年实现一万家门店的规模。

但截至2019年9月30日，来伊份门店总数为2746家，较2018年同期增长83家，但这一数据明显与一万家门店计划相差较远。

来伊份有关负责人表示，未来来伊份将继续在线下推进“万家灯火”计划，线下门店的扩张计划不变，门店开得越多，市场占有率就越大，规模也能增加，形成规模效应。

但中国食品行业分析师朱丹蓬分析认为，来伊份战略思路不清，线上线下左右摇摆，它的电商业务起步较晚，难以追赶互联网零食品牌，反过来做线下，线下又难以与洽洽等传统渠道老大相比。

抓住风口 蹭上人造肉热点

休闲零食市场竞争激烈的另一表象便是产品同质化。近期人造肉风头正劲，几大零食巨头纷纷蹭上热点，推出人造肉产品，或暗示人造肉业务。

2020年1月13日，百草味宣布推出国内首款人造肉零食。据该公司介绍，这是一款主要以东北非转基因大豆组织蛋白搭配二次提纯的魔芋粉等食材制作而成的“人造肉肠”，也是国内首款低温工艺即可食用的人造肉产品。

三只松鼠则表示，市场上的人造肉分为两种，第一种人造肉又称大豆蛋白肉，采用大豆拉丝蛋白制成食品，公司的素肉干、素牛肉粒等就属于该范畴。

而来伊份则在1月7日发布公告称，公司与南京农业大学下属之国家肉品质量安全控制工程技术研究中心签署战略合作框架协议，双方将共建产学研合作平台。双方将在植物基蛋白制品和肉制品的开发技术领域开展深度合作，来伊份提供的资金、设备等方面的支持，国家肉品中心提供科研条件和先进技术等，共同完成产品的开发上市。

人造肉领域市场巨大，而竞争才刚刚开始。有数据预测，全球肉类消费约 1.4 万亿美元，如果人造肉的渗透率达到 1%，那么市场规模将达到 140 亿美元。目前中国人造肉缺乏相应标准，2020年上半年，中国植物性食品产业联盟将出台人造肉团体标准，从素食、人造植物肉、细胞肉三方面制定，从原料、营养、口感、风味、品质等方面进行剖析。哪一家零食企业将把握新风口机会，还有待观察。

另辟蹊径 进军宠物市场

除了传统的零食市场，来伊份还另辟蹊径，将目光瞄准了宠物市场。

1月10日，来伊份发布公告称，公司于 2019 年 12 月 6 日召开第四届董事会第二次会议，审议通过了《关于公司参与投资股权投资基金的议案》，同意下属全资公司上海来伊份企业发展合伙企业（有限合伙）以自有资金人民币1,000 万元，参与投资宿迁中宠汇英资产管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“中宠基金”）。

据了解，中宠基金的投资方向重点关注宠物食品、用品、宠物连锁零售等相关行业，布局宠物消费产业链，主要投资于中国境内的上述相关领域高成长性的未上市企业的股权投资。

据《中国宠物行业白皮书》数据，中国宠物行业的市场规模在2018年达到1708亿元，同比增速近30%，2014年-2018年五年内年均复合增长率超过27%，预计2020年达3000亿级别。

来伊份表示，积极布局宠物消费产业链，有利于公司大消费领域业务拓展和布局，为公司的升级转型提供良好的铺垫，符合公司未来战略规划的要求。

朱丹蓬对此表示，从当前宠物市场的发展态势来看，这个方向是没错的，但是关键就是来伊份投资的宿迁中宠公司，其未来的市场占有率有多大，市场回报率有多高，这个还需要后续观察。