奶茶卖不动了？香飘飘一季度净利润暴跌264%

4月24日，香飘飘食品股份有限公司公布了2019年年度报告与2020年第一季度报告。2019年香飘飘营收、净利润双增长，然而2020年第一季度，香飘飘总营收下跌近五成，净利润暴亏超过8500万，同比下跌264.7%，迎来上市首亏。

多因素导致业绩暴跌，学生也“背锅”？

从2019年年度报告数据来看，2019年香飘飘总营收39.8亿元，同比上涨22.36%；归母净利润3.47亿元，同比上涨10.39%。

然而2020年第一季度，香飘飘总营收4.3亿元，同比下降48.61%；归母净利润亏损8557万元，同比下跌264.7%。

另外从往年同期数据来看，2018年第一季度，香飘飘营收6.52亿，同比增长111.41%；归母净利润2830万元，同比增长35.04%；2019年第一季度，香飘飘营收8.37亿，同比增长28.26%；归母净利润5196万元，同比增长83.61%。与往年同期相比，2020第一季度香飘飘的表现可谓令人诧异。

香飘飘在一季度报中解释称，导致业绩暴跌主要有三点原因：

第一，春节期间本是香飘飘主要营收来源--固体冲泡奶茶产品的销售高峰，但是2020年春节时间为1月22日（2019年春节时间为2月5日），春节时间节点提前导致1月份实际生产发货时间较去年同期大幅缩短，进而导致1月份销售受较大影响，另外春节期间营销费用投入较大，导致入不敷出。

第二，疫情影响，工厂复工时间一再延迟，尽管疫情期间消耗部分库存，但对一季度的出货量依旧造成较大的影响。

第三，香飘飘称学校是其果汁茶等即饮类产品销售的重要渠道。疫情影响，各类大中学校的开学时间一再延迟，果汁茶等即饮产品销售颇受影响。

另外香飘飘在一季度报中表示，3月下旬开始，公司生产及销售出货量已恢复至正常水平，但但由于一季度公司经营亏损额度较大，预计公司今年1-6月累计仍有一定额度的亏损。

股价连跌数月，多位高管接连“跳船”

香飘飘股价在2019年8月9日在盘中创38.40元/股最高纪录以来，便一路走低，2020年2月7日，盘中跌至19.50元/股，尽管近两月小幅回升，但香飘飘的“春天”能持续多久仍然不得而知，截止4月24日收盘，香飘飘报29.26元/股，市值122亿。

值得注意的是，自2020年3月以来，已经有四位高管接连请辞：

3月4日，香飘飘发布的公告显示，第三届监事会职工代表监事冯永叶提交书面辞职报告；

3月21日公告显示，第三届监事会股东代表监事俞琦密提交书面辞职报告；

3月28日发布公告称，董事、董事会秘书兼副总经理勾振海因个人原因申请辞职，辞职后不再担任该公司任何职务；

4月7日发布公告显称，董事会于近日收到董事兼副总经理蔡建峰提交的书面辞职报告，目前蔡建峰因个人原因无法履职，申请辞去董事及副总经理职务，同时一并辞去董事会战略决策委员会的职务。

尽管香飘飘表示，以上四位高位的离职对公司的生产经营活动没有造成影响，公司目前各项生产活动均处于正常状态。但几位高管的接连离职，难免有“跳船”逃离香飘飘之嫌。其中尤其值得注意的是，香飘飘原董事、董事会秘书兼副总经理勾振海自2019年9月起，分多次减持香飘飘股票超过42万股，累计套现超过1200万元。

遇创新瓶颈，即饮茶成为救命稻草

根据香飘飘2019年年报，目前香飘飘的业绩依靠“即饮类和冲泡类”双轮驱动，然而从数据上看，香飘飘的经典冲泡类产品营收同比增长率仅为4.69%，换句话说起经典冲泡奶茶已经面临瓶颈，不得不依靠新产品自救，接连推出果汁茶、兰芳园丝袜奶茶等多种即饮类产品，企图为业绩助推，然而从19年数据来看，仅抓住了果汁茶这一根救命稻草。

另外，除营业收入外，毛利率也是决定盈利能力的一项重要指标，但其冲泡类产品毛利率为45.33%，而即饮类产品综合毛利率仅为30.85，果汁茶产品毛利率低至29.73%。然而同属饮料行业的养元饮品、承德露露等公司的主营产品毛利率均超过50%，香飘飘与同行业竞争对手仍有较大差距。

此外，香飘飘果汁茶还曾陷入食品安全风波，据报道，2019年9月，浙江金华消费者称饮用香飘飘旗下果汁茶时发现有变质异物，香飘飘回应时予以承认，与消费者达成协商，并进行赔偿。

另外根据上图，香飘飘的营销、研发等费用均大幅度上涨，更是雪上加霜。当年“一年卖出三亿多杯,可绕地球一圈”的香飘飘为消费者津津乐道，如今面临着疫情影响、市场饱和、高管接连离职等一系列压力的香飘飘，究竟能走多远，仍令人不得而知。