百胜中国上市首日破发 中签股民一手亏损近千元

9月10日，百胜中国正式登陆港交所，实现二次上市。然而，从上市首日的走势来看，这家“中国最大餐饮集团”的表现不尽如人意。百胜中国为何开盘首日即破发呢？

百胜中国上市当日股票开盘即破发，IPO发行价为412港元，盘中一度跌至386.2港元，下跌幅度达6.2%，收盘录得总市值1635.4港元。截至港股收盘，百胜中国股价报390.2港元，以每手50股计算，打新中签的股民一手股票亏损1100港元，合计人民币972元。

继阿里巴巴、网易、京东之后，百胜中国是第四家成功在港二次上市的企业，同时也被寄予了厚望，市场认为百胜中国市值未来有望“碾压”海底捞，成为真正的港股餐饮“巨无霸”。但就单日表现来看，港股大盘整体下跌，恒生指数收跌0.64%，尾盘出现大跳水。海底捞方面，则呈现逆势上扬的趋势，收盘上涨5.17%，总市值达2909.7亿港元。

据百胜中国9月9日公告，公开发售阶段，百胜中国获52.32倍认购，分配至公开发售的发售股份最终数目约691.53万股，占发售股份总数的约16.5%。最终合共接获13.7万余份有效申请，一手中签率25%。

略早于百胜中国，9月8日港股上市的农夫山泉则获得了超千倍的超额认购，最终因认购而锁定的金额超6700亿港元，成为港股IPO历史上的“冻资王”。分析市场局面不难看出，一方面，百胜中国挑选的上市时间不太凑巧，另一方面，百胜中国本次入场费用高达23635.8港元，门槛高得让不少投资者望而却步。

对比其他的回归中概股，百胜中国与网易、京东等一样，面临的问题都是港股上市后会与美股价格对照，价格涨跌幅方面缺乏一定的想象空间。同时，百胜中国此番港股上市，正逢美股连续四个交易日下跌，港股上涨预期受到一定压制。

此外，百胜中国招股书中的各项数据也暗含隐忧。2017年至2019年，百胜中国营业收入分别为77.69亿美元、84.15亿美元、87.76亿美元，增长率由9.69%放缓至4.29%。

同期，百胜中国净利润分别为3.98亿美元、7.08亿美元和7.13亿美元，增速由2018年的77.89%降至0.71%。受疫情等因素影响，百胜中国2020年上半年餐厅收入同比下降19.3%，为221.84亿元，餐厅利润同比下降40.81%，为27.11亿元。

收入来源单一也是百胜中国的一大短板。招股书显示，截至今年6月30日，百胜中国旗下的肯德基、必胜客餐厅数量达到9007家，占总餐厅数量的90.49%。作为两根“顶梁柱”，肯德基与必胜客为百胜中国贡献了九成收入。去年，肯德基和必胜客分部的总收入分别为60.40亿美元和20.54亿美元，收入占比合计为92.2%。今年上半年，肯德基和必胜客的收入占比合计为91%。

按照2019年系统销售额计，百胜中国目前是国内最大的餐饮企业。截至今年7月，百胜中国的餐厅网络已突破1万家门店，旗下拥有肯德基、必胜客、小肥羊、黄记煌、COFFii & JOY、东方既白、塔可贝尔及Lavazza等新兴品牌。