代糖生产企业三元生物创业板上市

2月10日，代糖“赤藓糖醇”生产企业山东三元生物科技股份有限公司（以下简称“三元生物”）在创业板敲钟上市，发行价为109.3元/股，截至午间休盘，其股价为136.27元/股，涨幅24.68%，成交量为15.37万手。

据招股书，三元生物主营赤藓糖醇产品的研发、生产和销售，主要产品是赤藓糖醇、复配糖等。据沙利文研究数据，截至2021年6月，三元生物已成为全球赤藓糖醇行业产能、产量最大，市场占有率最高的企业，年产能8.5万吨。主要客户包括莎罗雅、元气森林、可口可乐、百事可乐等。2021年，元气森林成为三元生物第一大客户。

随着低糖、无糖食品走红，赤藓糖醇、阿斯巴甜等代糖被大众熟知并成为资本宠儿。得益于此，三元生物近年来业绩也处于高增长状态，招股书显示，2018年-2021年上半年，该公司实现收入2.92亿元、4.77亿元、7.83亿元、7.87亿元，实现净利润6808.85万元、1.36亿元、2.33亿元、2.43亿元。三元生物预计，2021年营收为15.74亿元至16.69亿元，同比增长100.96%-113.07%；净利润为4.93亿元至5.41亿元，同比增长111.96%-132.63%。

从招股书看，尽管三元生物虽近年业绩不俗，但存在着产品结构单一的风险。招股书显示，2018年至2020年，三元生物赤藓糖醇收入占营业收入的比重分别为84.65%、59.87%、78.8%，赤藓糖醇毛利占综合毛利的比重分别为84.67%、57.06%、78.59%。

三元生物称，赤藓糖醇对公司经营业绩具有重大影响，若赤藓糖醇行业需求或供给出现重大波动，或者公司新产品研发无法达到预期，将对公司经营业绩产生不利影响。

即便如此，三元生物依然选择继续扩大赤藓糖醇产量。根据招股书披露，三元生物本次拟向社会公开发行股票不超过3372.1万股，拟募资36.86亿元，其中7.7亿元用于投资年产50000吨赤藓糖醇及技术中心项目。三元生物在招股书中称，未来5年，公司计划进一步扩充赤藓糖醇产能，巩固在全球赤藓糖醇行业的优势地位。