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东鹏饮料业绩增速显著下滑,大单品依赖仍难摆脱

发布时间:2022-09-27 14:35:44 | 来源:中国网食品 | 作者:贾庚

此前,东鹏饮料(集团)股份有限公司(以下简称“东鹏饮料”)公布了2022年半年度报告,今年上半年,东鹏饮料仍然保持着营收、净利双增长,然而对比来看,今年上半年东鹏饮料的业绩增速却出现了显著下滑,扣非归属净利润增速甚至已经跌至个位数。

而从市场表现上看,东鹏饮料在上市后不就创下285.70元/股的最高股价记录,但此后一直处于波动下滑状态,尤其今年5月10日还在盘中创下最低点111.35元/股。截至9月27日午间收盘,东鹏饮料股价为139.12元/股,距离历史最高点已然“腰斩”,下滑超过51%。

原材料价格上涨,导致毛利率下滑

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半年报数据显示,今年上半年,东鹏饮料实现营业收入42.91亿元,与去年同期相比增长16.54%;归属于上市公司股东的净利润为7.55亿元,同比增长11.66%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为7.15亿元,仅同比增长8.27%。

不仅如此,根据东鹏饮料此前发布的2022年第一季度报告显示,今年第一季度东鹏饮料实现营收20.07亿元,同比增长17.26%;归属于上市公司股东的净利润为3.45亿元,仅同比微增0.81%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为3.31亿元,甚至同比下滑1.60%。

作为对比,2019-2021年,东鹏饮料分别实现营业收入42.09亿元、49.59亿元、69.78亿元,分别同比增长38.56%、17.81%、40.72%;同期归属于上市公司股东的净利润分别为5.71亿元、8.12亿元、11.93亿元,分别同比大幅增长164.36%、42.32%、46.90%。

显而易见,2021年东鹏特饮营收、净利增长幅度仍超过40%,但今年以来其业绩增速下滑却十分显著。

半年报中,东鹏饮料解释称,由于大宗原材料聚酯切片采购价格上涨,均价同比 2021 年上涨38.97%,白砂糖均价同比2021年上涨7.00%,导致毛利率由去年同期的46.89%减少至本期的42.68%,进而使的营业成本出现较大幅增长,最终对业绩产生影响。

多元化布局失利,大单品依赖反而加重

不过分析来看,东鹏饮料业绩增速放缓或许也与持续过度依赖大单品东鹏特饮有关。

半年报中,东鹏饮料表示,公司积极围绕能量饮料进行创新升级,以“东鹏特饮”为核心,与其他能量饮料产品共同构建“东鹏能量+”产品矩阵,目前主要产品为:“东鹏特饮”、“东鹏大咖”、“东鹏0糖特饮”、“东鹏气泡特饮”、“东鹏加気”;此外,公司还有风味饮料、茶饮料、清凉饮料和包装饮用水等其他产品。 

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但数据显示,东鹏特饮是东鹏饮料名副其实的大单品,销量、营收贡献度目前仍然超过九成。

其中,今年上半年东鹏特饮销量为94.04吨,与去年同期销量79.27吨相比增长18.63%,占总销量比重为91.51%;而除东鹏特饮外的其他饮料销量占比仅为8.49%,与去年同期相比甚至还下滑了0.78%。

而从销售收入上看,今年上半年东鹏特饮销售收入为41.18亿元,与去年同期相比增长了18.16%,销售收入占比高达96.13%,与去年同期的94.90%相比再次出现提升。

但今年上半年除东鹏特饮外的其他饮料销售收入却仅有1.66亿元,与去年同期的1.87亿元相比还出现了下滑,销售收入占比也由去年同期的5.10%下滑至今年的3.87%。

全国化战略推进,广东大本营失守?

从产品上看,东鹏饮料过度依赖东鹏特饮,而从市场区域上看,东鹏饮料也有些依赖大本营广东。

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数据显示,2021年上半年东鹏饮料在广东区域的销售占比高达45.05%,而随着全国化战略推进,今年上半年广东区域以外的销售占比终于首次反超了广东区域,全国化战略似乎初见成效。

然而从销售金额上看,今年上半年广东区域实现销售收入16.48亿元,与去年同期相比却下滑0.41%,尤其分季度来看,今年第二季度东鹏饮料在广东区域的销售金额由去年同期的9.22亿元大幅下滑至今年的8.63亿元,下滑幅度超过6.3%。

难道东鹏饮料大本营广东失守了?

在此前东鹏饮料的业绩说明会上,东鹏饮料集团副总裁、董事会秘书刘丽华解释称,连续的雨季对广东在二季度的销售确实有一定的影响,同时,疫情+人员流动减少+工厂开工不足,几个因素同时作用导致广东地区不及预期。

但从另一角度看,影响东鹏饮料在广东区域销售的不是外患而是内忧。东鹏饮料在广东区域或将触碰到天花板。根据弗若斯特沙利文报告,目前东鹏饮料在广东区域市场占有率已超过50%,经粗略推算,东鹏饮料在广东区域每年人均消费量约为7.9升,然而另有数据显示,2021年中国人均能量饮料消费量仅为1.8升,销售受阻很可能是因为“喝不下了”。

初次减持未果,第二大股东再抛减持计划

尽管业绩增速下滑,但目前为止东鹏特饮仍然能够保持营收、净利双增长。但东鹏饮料的股东天津君正投资管理合伙企业(有限合伙)(以下简称君正投资)似乎急于想要拿到投资回报。

2021年5月27日,东鹏饮料在上交所主板正式挂牌上市,今年5月27日,君正投资所持有的东鹏饮料的股份迎来解禁,当日,东鹏饮料就披露了君正投资的减持计划。

减持计划显示,君正投资持有东鹏饮料首次公开发行前发行的股份36,000,000股,占公司总股本的8.9998%,为公司第二大股东。君正投资因自身资金需求,计划以集中竞价交易方式和大宗交易方式减持公司合计不超过12,000,300股股份,即不超过公司总股本的3%。

然而耐人寻味的是,根据9月20日东鹏饮料发布的股东减持股份结果公告,直至此前披露的减持时间区间届满,君正投资却没有进行任何减持操作。东鹏饮料在公告中解释称,君正投资综合考虑减持计划期间的市场情况及减持需求等因素,因此未在减持计划期间内减持股份。

不过上述公告发布后的次日,东鹏饮料就披露了君正投资全新的减持计划。与初次相同,君正投资因自身资金需求,计划以集中竞价交易方式和大宗交易方式减持公司合计不超过12,000,300股股份,即不超过公司总股本的3%。

根据东鹏饮料此前公布的招股书,2017年4月28日,东鹏饮料前身深圳市东鹏饮料实业有限公司与君正投资签订《深圳市东鹏饮料实业有限公司增资协议》,君正投资以29750.00万元取得深圳市东鹏饮料实业有限公司8.5%的股权。

2017年4月29日,深圳市东鹏饮料实业有限公司实控人林木勤与君正投资签署《关于深圳市东鹏饮料实业有限公司之股权转让协议》,君正投资又以5,250.00万元取得深圳市东鹏饮料实业有限公司1.5%的股权。

因此君正投资此前共向东鹏饮料(深圳市东鹏饮料实业有限公司)投入3.50亿元,而以9月26日东鹏饮料收盘价133元/股计算,目前君正投资持有的东鹏饮料全部股份市值约为47.88亿元,而按照此次减持计划,君正投资可套现约15.96亿元。


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