香飘飘扣非净利润－9295万元，同比负增长406361.76%

　　8月22日，素有“奶茶第一股”之称的香飘飘公布了2020年半年度报告。与2019年年报相比来看，上半年香飘飘的业绩表现可谓差强人意，不仅遭遇盈转亏，营收净利双降，现金流也愈发紧张。如何“刹车”止损，破局突围，仍是香飘飘亟待解决的难题。

　　依靠即饮茶破局，效果不佳

　　从半年报来看，香飘飘上半年实现营业收入9.91亿元，同比下降28%；与2019年相比，今年上半年由盈转亏，扣非净利润亏损高达9252.64万元。另外现金流继续告急，经营活动产生的现金流量净额较去年同期的-1.36亿元继续扩大至-7.35亿元。
　　依据香飘飘2019年年报，由于香飘飘的经典冲泡类产品营收同比增长率仅为4.69%，换言之经典冲泡奶茶已经面临增长瓶颈，因此香飘飘开启了“即饮类和冲泡类”双轮驱动战略，企图依靠接连推出的“MECO蜜谷”品牌果汁茶、“MECO牛乳茶”和“兰芳园”系列液体奶茶等多种即饮类产品为业绩助力，但最终仅仅抓住了果汁茶这一根救命稻草。
　　然而，依靠即饮产品破局的美梦似乎也要破灭了，2020年上半年，香飘飘即饮类产品累计实现销售收入4.26亿元，同比下降34.54%，其中其中一季度同比下降45.36%、二季度同比下降29.55%。不仅如此，香飘飘好不容易抓住的“救命稻草”果汁茶销售也同比下降39.25%。而定位高端的液体奶茶上半年同比增长9.72%，但对于香飘飘整体业绩的贡献只不过是杯水车薪。
　　香飘飘在半年报中表示：“即饮业务表现不佳，主要因疫情原因对饮料消费的影响较大，学校延迟开学，特别是大学开学时间严重低于预期，以及聚集性的文化、旅游及体育活动未能正常开展等因素的影响所致。”

　　值得注意的是，该表述与香飘飘4月份发布的2020年一季度报如出一辙，依旧选择让学生为业绩“背锅”。但实际上，疫情同样也催生了“宅”经济，不少食品企业在疫情期间业绩都乘机爆发，迎来了大幅度增长，而二季度以来，伴随着经济复苏，食品板块整体都处于增长态势，因此香飘飘将业绩低迷“甩锅”给学生实在令人难以信服。

　　股权激励也难留人心
　　香飘飘实际上是典型的的家族企业，香飘飘前五大股东蒋建琪（董事长、持股56.42%），蒋建斌（与蒋建琪互为兄弟关系、持股8.61%），宁波志同道合投资管理合伙企业（实控人陆家华、持股8.36%）、陆家华（与蒋建琪互为夫妻关系、持股6.89%），蒋晓莹（蒋建琪与陆家华之女、持股4.3%）均为家族成员，合计控股占比约85%。
　　然而为了弱化企业的“家族化”色彩，尽量避免家族企业容易出现治理结构不透明、财务管理不规范、裙带关系等问题，近年来，香飘飘一直尝试通过引进职业经理人进行改善，而且为了将高管利益和企业发展绑定，或者简言之，为了留住人心，2018年香飘飘又推出了股权激励制度，然而出乎意料的是，股权激励迎来的却是高管接连离职。
　　依据半年报中公司董事、监事、高级管理人员变动的情况说明，上半年已有4位香飘飘高管离职：
　　2020年3月，第三届监事会股东代表监事俞琦密因个人原因申请辞去公司职务。
　　2020年3月，第三届监事会职工代表监事冯永叶申请辞去公司职务。
　　2020年3月，董事、董事会秘书、副总经理勾振海因个人原因申请辞去公司职务。
　　2020年4月，董事、副总经理蔡建峰申请辞去公司职务。
　　勾振海、蔡建峰均曾获得香飘飘的股权激励，但依旧选择了离任，其中勾振海自2019年9月起，已经分多次减持香飘飘股票超过42万股，累计套现超过1200万元。
　　业内人士直言：“股权激励并不能解决家族企业的治理问题。激励可以吸引外部人才和捆绑内部人才，但是治理问题是决定企业发展的重要因素，不是给了激励，就能规避家族企业的问题。”
　　计划跨界轻食，但未来难期
　　此前，香飘飘过度依赖于大单品冲泡奶茶，创新能力不足饱受诟病，而数据也显示，2012年-2018年，香飘飘的研发费用分别为164万元、388万元、1477万元、559万元、639万元、1390万元、368.3万元，分别占营收比例0.09%、0.18%、0.71%、0.29%、0.27%、0.53%。0.11%。
　　2019年，受制于冲泡奶茶的增长瓶颈，香飘飘开始意识到创新的意义，接连推新，企图破局。2020年7月，香飘飘提交了“香飘飘·一餐轻食”的商标申请，分类包括方便食品、啤酒饮料等。似乎准备进军代餐领域，依靠轻食产品跨界破局。
　　但业内人士分析，从整个布局来看，香飘飘进军代餐等领域有其逻辑，但问题在于，香飘飘目前的市场集中在三四线城市，而轻食的市场主要在一二线城市，这将进一步考验到香飘飘的落地能力。
　　而且香飘飘也表示轻食产品尚在研发之中，因此何时落地仍是未知数，对于目前香飘飘的业绩现状来讲，也是远水解不得近渴。